搜狗到底值多少钱?

vision
2017-11-08

这周被讨论最多的就是搜狗$(SOGO)$IPO了,很多盆友相互奔走相告,一起打新搜狗,我在这篇文章想跟大家探讨一下

首先看一下搜狗的营收构成,通过下图可以发现搜狗的主营业务为搜索业务

主营业务搜索距离百度有多远

当我们在为搜狗估值时,最常用百度做可比公司分析。百度作为搜索行业龙头,与搜狗在行业领域、产品与服务、客户终端市场方面都有很多相似之处。但是也有隐忧。

搜狗的主要流量来自外部,

搜狗流量主要来自搜狗搜索App、搜狗输入法,QQ浏览器与微信等腾讯系产品,以及与主流手机制造商建立合作关系。

按流量占比来划分,其中来自腾讯系的产比达36%,来自手机预装的占比高达43%,而原生流量仅占21%。也就是说搜狗80%的流量来自外部,这一点无疑可以被认为是搜狗的阿喀琉斯之踵,与腾讯的合作看上去很牢固,但是,腾讯目前已经开始在微信尝试自己的搜索,未来的业务冲突为这项合作带来了更多不确定性。而外部流量占据80%的搜狗也会受到影响。

当我们做可比公司估值时,除了需要考虑业务概况以外,还需考虑财务概况这个因素。至于两个公司财务概况的比较,主要体现在:规模、盈利能力、增长概况、投资收益率等。

我们先说说营收规模

根据搜狗招股书:搜狗在截至2016年总营收为6.6亿美元,其中搜索和搜索相关广告营收为5.97亿美元,同比增长11.6%。 

而近期公布财报的百度,百度在截至2016年的总营收101.61亿美元,。其中搜索和搜索相关广告营收为92.93亿美元。

受魏则西事件影响,百度搜索和搜索相关广告营收增速下降,尽管在整体下降的情况下,百度的营收规模仍为搜狗的几十倍。

在看增长率

二者净利润方面的差距更大,大约在20倍左右,对于成熟的上市公司与成长型公司的估值维度不同,对于成熟公司估值主要看每股收益的增长率,而成长型公司则主要看销售额的增长趋势。按增长趋势来说,搜狗的营收规模增长趋势并没有给出令人满意的答卷,2016年营收增长率仅为11%,净利润同比下降。

 

搜狗的AI故事

除了营收的可持续与增长问题以外,搜狗还有诗和远方。是的,今年的风口是AI,人工智能,什么特斯拉、AMD、英伟达股价涨了好几倍,但凡公司沾了这个概念基本上就鸡犬升天了。而搜狗自然也是紧踩着这个风口,不过人工智能是一个非常广泛的领域。当前人工智能涵盖很多大的学科,归纳为六个:

  1. 计算机视觉(暂且把模式识别,图像处理等问题归入其中)、
  2. 自然语言理解与交流(暂且把语音识别、合成归入其中,包括对话)、
  3. 认知与推理(包含各种物理和社会常识)、
  4. 机器人学(机械、控制、设计、运动规划、任务规划等)、
  5. 博弈与伦理(多代理人agents的交互、对抗与合作,机器人与社会融合等议题)。
  6. 机器学习(各种统计的建模、分析工具和计算的方法)

搜狗推出所谓人工智能产品如智能副驾、搜狗听写、搜狗翻译等产品依旧是集中在翻译、搜索、语音识别等更像是第二种类型,而非大家预想的ALPHA GO,那种集识别、推理、认知与自主学习为一体的人工智能。在国外无法与谷歌等大企业比肩,在国内与深耕AI技术多年的百度还是有一定的差距。

 

看了下搜狗的招股书,并没有给出明确的每股收益增长率指引,根据搜狗的历史数据来计算,假设每股收益增长率在20%左右,预计股票价值在24美元左右,当然一旦收益不及预期,该数据会出现下降。而如果之后的收益较高,估值也会进一步修复。#中概股赴美上市潮# #围观搜狗IPO# #打新看这里#

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精彩评论

  • 股市卫庄
    2017-11-08
    股市卫庄
    100亿,搜狗当年捐款清华人工智能,清华姚启智人工智能班全国第一,Ceo清华背景,未来人工智能前景广阔
  • 锁螺丝丶
    2018-01-25
    锁螺丝丶
    不咋样,当初卖给360,360和搜狗搜狗市场份额有百分之四十左右了,可以和百度一战了,可惜卖给腾讯,腾讯又没跟它太多合作啦!搜狗一直不温不火,看来搜狗在互联网再也没机会了
  • 黑天鹅90度
    2017-11-11
    黑天鹅90度
    现在只有$趣店(QD)$ 的一半,不可思议啊
  • Fany
    2017-11-08
    Fany
    我不管,我申购了,我要中。
  • louiss007
    2017-11-09
    louiss007
    给你个估值吧。至少300亿美元。可以参考某店,啥技术没有,现金贷门槛太低,是人都可以进,这种公司都100亿美元,你说搜狗应该多少
  • 服气
    2017-12-20
    服气
    就我做搜索引擎推广来看,估值30亿美元差不多,这还是搜狗推广业务透支开发有溢价成分。
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