【券商聚焦】法兴银行：美联储面临抗通胀新挑战——“K型经济”严重撕裂货币政策效果

金吾财讯 | 法国兴业银行跨资产策略主管马尼什·卡布拉在最新报告中警告，美国不同收入群体与企业部门之间的断层持续扩大，正极大削弱美联储依靠单一利率工具实施精准调控的能力。数据显示，美国经济的“K型”分歧已延伸至消费、资本支出等多个维度。一方面，中低收入家庭财务压力剧增，信用卡违约率已飙升至2008-2009年全球金融危机以来的高位；另一方面，高收入群体及优质借款人表现依然坚挺，房屋抵押贷款违约率仍处于周期历史低位。与此同时，部分头部企业频繁开展股票回购且利润率持续上升，与受高利率拖累的脆弱部门形成鲜明对比。卡布拉指出，美联储的政策利率无法做到“分层切割”，单一利率必须服务于一个高度撕裂的经济体，这极大地限制了央行提前采取政策干预的空间。不过报告也提到，若原油价格波动与关税等供给侧通胀冲击逐步触顶，加上央行政策的后续跟进，承压严重的消费者未来有望获得一定的喘息机会。