专题：ATFX外汇专栏投稿
11月6日，ATFX晚评：美国劳工统计局（BLS）将于今日21：30公布10月非农就业报告。10月季调后非农就业人口的预期值为6.5万人，高于前值2.9万人，失业率则预计维持在4.2%。对于金融市场短期行情走势来说，新增非农就业人口数据最重要，尤其是在数据超预期的情况下，黄金美股会出现剧烈波动。但是，对于研判美联储利率决议来说，失业率数据的稳定性更具指导意义。
图1，新增非农就业人口数据-ATFX
相较于2024年以前动辄20万以上的新增就业高峰，当前非农就业人数早已进入增长轨道。2024年12月份，新增非农就业人口高达23.7万人；2025年12月份，新增非农就业人口降低1.7万人，两相比较，可见美国就业市场的“低饱和”状态。造成这种就业局面的原因，一部分是特朗普上台后企业扩张信心不足，岗位量供应偏低；另一方面是AI技术的出现，替代了大量基础性岗位，造成潜在就业机会的丧失。
平均每小时薪资环比与同比增速是美联储衡量“薪资-通胀螺旋”的核心指标。市场预期10月平均时薪同比增速将放缓至2.9%，这将是自2021年5月以来的最低水平。10月薪资环比增速将从0.1%升高至0.3%。长期新增增速稳步下降而短期新增增速回升，意味着美国就业市场紧张的供需关系已经实质性缓解，但短期的供需不平衡仍存在。
图2，小非农ADP数据-ATFX
根据本周三公布的小非农ADP数据，最新值8.6万人与前值持平，略高于预期值6.9万人。周二公布的美国9月JOLTs职位空缺，最新值752.3万高于前值719万，高于预期值710万。两项数据共同表明，过去一段时间美国的就业市场表现相对稳定，甚至有超出市场预期的可能。据此判断，今晚大非农最终公布值可能同样高于市场预期，而良好的就业市场将会对黄金当前的涨势产生冲击。
图3，黄金H1走势-ATFX
技术分析看，当前黄金市场处于多头趋势中的回调修正阶段，短期在4035附近获得支撑并展开小幅反弹。多指标矩阵出现8个看空信号，2个看多信号，4个中性信号，综合判断偏空，但由于看多和中性信号数量不低，所以参考价值较弱。
现阶段黄金上涨的核心理由是美国中期选举。特朗普阵营丧失对参众两院的控制权，德克萨斯州新任州长发表AI数据重心的激进言论，双重利空冲击下，市场资金短期看空美国宏观经济和AI产业前景。但是，非农就业报告数据服务于美联储货币政策，如果市场焦点重新回到美联储紧缩货币政策中来，黄金的涨势可能遭受严重抑制。
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