摘要
本周行情：本周（2026年11月2日-6日）传媒指数上涨13.41%，跑赢沪深300（+1.73%）、深证成指（+3.16%）、创业板指（+2.14%）、上证指数（+1.39%）、上证中小（+3.5%）。所有申万一级行业中，传媒涨幅位列第1。传媒二级行业中数字媒体（+23.01%）、影视院线（+16.5%）涨幅靠前。
腾讯混元Hy4正式版发布，首次引入视觉能力与电脑操作。2026年11月4日，腾讯Hy4正式版发布，首次跻身最强开源模型之列，相比于Hy4 preview，Hy4显著扩展了预训练和后训练规模，首次引入了视觉能力和电脑操作能力，并大幅提升了指令遵循、长文理解、长程任务、深度研究等各项综合能力。Hy4已在多个产品端上线，API价格与preview相同。
Kimi发布“游戏开发与创意工作解决方案”，关注AI助力游戏内容生产。2026年11月2日，Kimi 发布“游戏开发与创意工作解决方案”，目标帮助游戏团队更快验证玩法创意、推进工程和美术制作，并将发行与运营中的玩家反馈带回下一轮迭代。针对不同团队的需求，Kimi提供了覆盖日常办公、代码开发与 API 集成的系列产品，模型负责理解输入、规划并执行任务；Kimi Code侧重代码开发与修改，Kimi Work则可承接跨文件、多步骤的制作任务，生成的成果可供团队继续编辑和完善，衔接后续制作。Kimi通过插件与工具调用连接Blender、Unity、Unreal Engine等专业软件，直接操作现有工程，协助完成游戏开发与3D创作等任务。
投资建议：我们看好AI整体发展趋势，特别是物理AI、AI内容相关方向。1）看好AI内容产业趋势，内容供应方或迎格局改善，推荐中文在线、昆仑万维、芒果超媒、盛天网络、美图公司，建议关注掌阅科技、果麦文化、荣信文化、上海电影、奥飞娱乐等；2）看好物理AI相关，特别是数据需求，推荐宝通科技、风语筑，建议关注中控技术、奥比中光、索辰科技、凡拓数创、丝路视觉等；3）看好优质游戏、出版类公司，推荐恺英网络、世纪华通、巨人网络、吉比特、三七互娱、完美世界、姚记科技、中原传媒、心动公司，建议关注网易、南方传媒、皖新传媒等。4）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播等。
风险提示：AI落地不及预期，游戏及出海政策变化，内容监管与版权合规风险。
正文
1 本周行情
本周（2026年11月2日-6日）传媒指数上涨13.41%，跑赢沪深300（+1.73%）、深证成指（+3.16%）、创业板指（+2.14%）、上证指数（+1.39%）、上证中小（+3.5%）。所有申万一级行业中，传媒涨幅位列第1。传媒二级行业中数字媒体（+23.01%）、影视院线（+16.5%）涨幅靠前。
2 腾讯混元Hy4正式版发布，首次引入视觉能力与电脑操作
腾讯Hy4正式版发布，首次跻身最强开源模型之列。2026年11月4日，腾讯混元Hy4（混元4）正式版发布，相比于Hy4 preview，Hy4显著扩展了预训练和后训练规模，首次引入了视觉能力，并大幅提升了指令遵循、长文理解、长程任务、深度研究等各项综合能力。
首次引入视觉能力与电脑操作（Computer Use）。Hy4首次引入视觉能力，可以结合感知、推理和工具调用，进行细粒度图像处理和复杂图表分析等任务。Hy4也首次支持电脑操作，可以灵活地结合使用命令行和图形界面，模型针对Blender、CAD等专业软件和跨应用长程任务开展了专项训练，持续优化专业任务的规划与执行力。
多产品端上线，定价不高于preview版本。Hy4已在腾讯云和OpenRouter上线，并可在WorkBuddy/CodeBuddy、元宝、ima等产品上体验，性能显著超过Hy4 preview的同时维持相同API价格，输入6元／百万Token，输出18元／百万Token，缓存命中0.3元／百万Token。腾讯云TokenHub刊例价5折（即日起至2026-12-31）；WorkBuddy／CodeBuddy于11月4日-11月15日提供一定额度免费使用。
3 Kimi发布“游戏开发与创意工作解决方案”，关注AI助力游戏内容生产
Kimi发布“游戏开发与创意工作解决方案”，有望加速创意验证和工程推进。2026年11月2日，Kimi发布“游戏开发与创意工作解决方案”，基于Kimi K3.1 Pro模型、Kimi Code与Kimi Work系列Agent产品，以及Unity、Unreal Engine、Blender等专业工具插件，目标帮助游戏团队更快验证玩法创意、推进工程和美术制作，并将发行与运营中的玩家反馈带回下一轮迭代。
针对不同团队的需求，Kimi提供了覆盖日常办公、代码开发与 API 集成的系列产品。模型负责理解输入、规划并执行任务；Kimi Code侧重代码开发与修改，Kimi Work则可承接跨文件、多步骤的制作任务。生成的成果可供团队继续编辑和完善，衔接后续制作。
外接各类专业软件和引擎，可直接操作现有工程。Kimi可通过插件与工具调用连接Blender、Unity、Unreal Engine等专业软件，直接操作现有工程，协助完成游戏开发与3D创作等任务。
4 投资建议
我们看好AI整体发展趋势，特别是物理AI、AI内容相关方向。
1）看好AI内容产业趋势，内容供应方或迎格局改善，推荐中文在线、昆仑万维、芒果超媒、盛天网络、美图公司，建议关注掌阅科技、果麦文化、荣信文化、上海电影、奥飞娱乐等；
2）看好物理AI相关，特别是数据需求，推荐宝通科技、风语筑，建议关注中控技术、奥比中光、索辰科技、凡拓数创、丝路视觉等；
3）看好优质游戏、出版类公司，推荐恺英网络、世纪华通、巨人网络、吉比特、三七互娱、完美世界、姚记科技、中原传媒、心动公司，建议关注网易、南方传媒、皖新传媒等。
4）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播等。
5 风险提示
AI落地不及预期；游戏行业及出海政策变化；内容监管与版权合规风险。
文中报告节选自国联民生证券研究所已公开发布研究报告《传媒行业周报20261107：腾讯Hy4引入视觉能力与电脑操作，Kimi助力游戏内容生产》具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 对外发布时间 2026年11月7日
本报告分析师
孔蓉 SAC 执业证书编号：S0590525110014
杨昊 SAC 执业证书编号：S0590526040001
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