智通财经APP获悉，民主党在中期选举中横扫美国国会两院的政治冲击波在美国股市延迟引爆。由于市场担忧新的立法多数将收紧对人工智能(AI)相关支出和数据中心建设的监管，周四，科技股遭“血洗”，AI硬件产业链遭遇集体抛售，纳斯达克综合指数因此大幅下挫，收盘价较上个月创下的历史高点低逾11%，跌入技术性回调区间。
周四这场抛售的核心叙事，在于市场对AI资本支出周期的重新定价。JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke直言：“数据中心建设受政治格局影响将出现实质性放缓，支撑此前多头论点的盈利预期已经失效。投资者根本不知道这些预期将在哪里重置，因此在获得新的清晰判断之前，他们只能持续降低风险敞口——而这个过程不会很快结束。”
市场担心民主党或推动四类AI收紧政策：限制数据中心扩张，民主党议员桑德斯提出暂停AI数据中心建设的极端主张;要求数据中心全额承担电网接入费用;对数据中心及AI服务加税;保留州级监管权，加强调查。相关措施若落地，可能推高AI投资成本并延长建设周期。
有经济学家表示，民主党拿下两院，AI监管压力上升，民主党将获得更多调查、拨款和人事任命审查权，但多数普通法案仍需参议院60票，并面临总统否决权约束。市场可能将横扫看作2028年政党轮替的前兆，提前计入加税和加强AI监管的风险。
散户与机构齐出逃
根据Vanda Research的数据，散户投资者周四放弃了其标志性的逢低买入策略，转而抛售个股，抛售速度创下2020年3月新冠疫情引发的市场暴跌最严重时期以来最快纪录。
Vanda Research指出，周四开盘首个30分钟的散户抛售规模创下近数月来最大单笔30分钟卖出纪录，接近2024年7月末散户恐慌性出逃时的峰值。该机构补充称，在距离收盘还有不久时，散户对个股的净资金流出达到3.38亿美元。此次抛售创下有记录以来散户单日清仓个股规模第三大的纪录，仅次于2020年3月12日和3月17日。
散户撤退之际，机构投资者也在更广泛地减少风险敞口，系统性抛售压力则不断加剧。Vanda分析师Viraj Patel指出，本周早些时候，机构投资者的看涨期权买入力度已降至一年来的最低水平。与此同时，杠杆型交易所交易基金(ETF)面临在收盘前被迫进行再平衡的压力，预计规模达到420亿至480亿美元。此外，以波动率为目标的基金也在同步降低风险敞口。
Viraj Patel警告称，机构买家恰好在散户投资者和系统性策略大举抛售股票之际选择退场，这种资金流动格局极为罕见，除非市场处于严重承压时期，否则很少会出现。
据悉，周四美股开盘后，大量抛单几乎同时涌入期货市场。多位资深交易员形容当时的流动性状态“极具清仓特征”，并指出算法及CTA基金的程序性卖出加剧了初期无买盘的直线下挫。
瑞银指出，散户主导的卖出触发了期货市场的风险控制系统及杠杆ETF的强制平仓。瑞银进一步警告，系统性基金(尤其是风险控制基金)周五的卖出规模预计仍将超过1000亿美元，本轮调整可能尚未见底。
接下来会发生什么?
不过，历史数据显示，短期内抛售可能进一步加剧，但三个月后市场最终通常会迎来复苏。CappThesis创始人Frank Cappelleri以往届美国中期选举周期作为参考，发现历史经验同样表明，市场短期内可能面临更多波动。这位图表分析师表示，自1974年以来的13次中期选举周期中，除一次外，纳斯达克指数在选举结束12个月后均实现上涨。他表示：“需要注意的是，这一过程可能会伴随着剧烈波动。”
Frank Cappelleri以2018年为例指出，当年民主党赢得众议院席位后的第二天，纳斯达克指数便出现上涨。随后，市场在12月经历了一轮大幅抛售，但最终在选举结束一年后，该指数仍上涨了约15%。
回顾过去十年中的10次技术性回调，2025年、2022年、2020年和2018年的抛售潮发生后，纳指在随后一个月内均经历了进一步的大幅下跌。不过，除2022年外，在上述所有情况下，纳指在六个月后都重新进入上涨行情——2022年1月发生的那次技术性回调带来了更为严峻的结果，在随后六个月内，纳指进一步下跌18.3%，一年后跌幅达到24.3%。总体而言，从技术性回调的底部算起，纳指在随后三个月内平均上涨9.41%，六个月内平均上涨17.03%。
市场分析人士对后续走势看法分歧。华尔街资深科技分析师Dan Ives认为芯片股仍有10%至12%的下行空间，而有“华尔街神算子”之称的Fundstrat联合创始人兼研究主管Tom Lee则将本轮AI抛售定性为“过度反应”，并预计科技股将从当前水平反弹20%。
野村证券跨资产策略师Charlie McElligott指出，当前市场负gamma头寸“规模巨大”，意味着价格下跌将持续放大趋势。高盛CTA模型估算，若行情进一步走低，标普500将面临约1640亿美元的系统性卖出压力。BTIG首席技术策略师Jonathan Krinsky则提醒，轮动需要两边都有买家。医疗保健已比200日均线高出19%，为历史最高，防御性买盘后继乏力，他因此认为下一轮防御性买入缺少资金来源。
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