智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，2026年银行板块有望回归基本面叙事：考虑到银行仍处于存款集中重定价周期，支撑净息差有望企稳回升;结构性风险暴露仍期待有政策托底，预计26-27年银行业营收有望持续改善。同时考虑到银行股平准基金减持压力大幅缓解，市场风险偏好及风格的再平衡有助于银行阶段性获得相对收益的胜率在上升。建议关注两条主线：1、基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行。2、基本面确定的优质中小行。
东方证券主要观点如下：
其他非息支撑营收延续改善，减值计提持续压制利润增速
前三季度上市银行营收、拨备前利润和归母净利润同比增速分别环比+0.4pct/+1.1pct/+0.8pct。拆分来看，净息差延续企稳，驱动利息净收入增速环比基本持平;资本市场回撤明显，手续费收入增速普遍下行，环比-2.7pct;Q3长端利率下行明显叠加去年同期较低基数，其他非息收入增速环比改善4.9pct;银行持续进行风险的主动暴露，同时所得税对利润增长有一定拖累，利润改善幅度持续弱于营收。板块间分化加剧，仅国有行净利息收入持续改善，其他非息维持高增，叠加减值拖累收敛，继中报营收反超城商行后，26Q3利润增速也实现反超，板块领跑;其他子板块营收均依靠其他非息支撑，拉动营收进一步改善，但拨备加码利润增速保持平稳或小幅回落。
资产端扩表延续放缓，存款增速边际抬升
截至26Q3，上市银行生息资产、贷款、金融投资、同业资产同比增速较26H1分别-0.2pct/-0.2pct/-2.2pct/+10.1pct，扩表节奏整体放缓。贷款持续降速，但降幅收敛，伴随财政和准财政发力边际提速，全年信贷增速下行斜率有望进一步收敛，结构上零售贷款占比普遍下降，同时银行主动压降票据贴现等低效资产。负债端来看，存款增速边际抬升0.5pct，存贷款增速反向运行，银行体系流动性进一步充裕，Q3市场风险偏好显著下行，资金由资本市场回流银行体系;同业负债增速收敛，主要是Q3资金利率维持1.35%-1.45%的运行中枢，或与非银活期利率存在倒挂，持续挤出趴账套利资金。
净息差延续企稳趋势，资产收益率降幅持续收敛
26Q3测算净息差为1.33%，较26H1持平。根据该行测算，生息资产收益率较25年-22bp(去年同期-41bp)，降幅显著收敛;计息负债成本较25年-25bp，除了存款到期重定价带来的支撑外，同业自律逐步趋严，同业负债成本改善幅度同样显著。随着存款到期重定价支撑负债成本改善的红利逐步退坡，银行之间息差走势的分化主要来自资产端收益率差异。分板块看，国有行、城商行净息差同比企稳回升，走势强于股份行和农商行。
银行持续进行积极主动地风险暴露和处置
截至26Q3，上市银行不良率环比+0.1bp，不良余额环比+173亿元，多数银行关注率环比小幅抬升，不良新生成压力或高位稳定。Q3银行板块在拨备计提与盈利表现之间选择似乎有一定分化，国有行减值计提虽维持高位，但对盈利的拖累有所收敛;优质城商行则选择加码减值计提、加速风险出清;股份行整体资产质量压力仍相对突出，风险出清节奏较慢;农商行资产质量保持稳健，边际变动有限。个别银行不良指标波动显著，或源于三阶段预期信用损失缺口集中补提，对资产质量及盈利形成明显压制，个案也折射出监管导向趋严，引导银行更加审慎、充分暴露风险。营收与利润增速剪刀差持续走阔，存量风险处置成效有望在明年逐步显现。
资本消耗速度放缓，资本充足率增厚
银行业盈利水平改善，同时风险加权资产对应的资本消耗速度进一步放缓，驱动资本充足率环比改善，上市银行核心一级/一级/资本充足率分别环比+7BP/+15BP/+15BP。
风险提示：货币政策超预期收紧;财政政策不及预期，房地产等领域风险蔓延，测算相关风险。
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