中银证券中研报称，联化科技植保及医药业务稳中有升，新能源业务增长显著。26年前三季度实现归母净利润5.27亿元，同比增长66.95%。其中26Q3实现归母净利润1.59亿元，同比增长73.13%，环比下降40.26%。植保业务毛利率持续提升，马来西亚基地建设有序推进。公司医药业务管线内产品丰富、各阶段产品良性分布，现有销售业务中创新药注册中间体和API的占比已提升至近2/3以上。此外，公司在CDMO业务基础上积极向CRO领域延伸。公司新能源业务快速增长、大幅减亏，新能源赛道已成为公司功能化学品业务核心增长极。看好公司植保及医药业务稳中有升，新能源业务快速增长，维持“买入”评级。