【券商聚焦】华泰证券：国内配用电板块受前期低价单影响 业绩持续承压

金吾财讯 | 华泰证券表示，电表板块与配电板块持续承压。1）电表板块受到25年开始国内招标数量与价格下滑的影响，前期中标订单开始进入交付期，企业收入与毛利率双重承压。2）配电网内25年开始招标方式变化（由省网招标改为国网集采）引发的价格下滑正在企业报表端体现，对应为毛利率下滑。3）配电网外需求主要来自发电侧与工业侧，两者需求均同比较弱。4）板块毛利率同时受到上游大宗商品/零部件涨价的影响，毛利率承压。往后续展望，该机构认为网内配网设备价格与毛利率有望企稳，但网外需求压力依然存在；南网电表招标节奏有望逐步恢复；但考虑到企业中标与交付的节奏差异，业绩短期或仍处于承压状态。