据证券之星公开数据整理，近期海天瑞声（688787）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.9亿元，同比上升23.87%，归母净利润1046.03万元，同比上升150.26%。按单季度数据看，第三季度营业总收入9839.5万元，同比上升26.73%，第三季度归母净利润68.74万元，同比上升83.26%。本报告期海天瑞声应收账款上升，应收账款同比增幅达44.05%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率49.0%，同比减1.32%，净利率3.77%，同比增102.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计7200.04万元，三费占营收比24.8%，同比减15.17%，每股净资产12.13元，同比增0.16%，每股经营性现金流0.08元，同比增124.96%，每股收益0.18元，同比增157.14%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为1.94%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.85%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-3.79%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额3.95亿元，累计分红总额6370.00万元，分红融资比为0.16。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/2.9%/2.9%，净经营利润分别为-3038.52万/1132.05万/1508.35万元，净经营资产分别为3.77亿/3.92亿/5.26亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.55/0.32/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为9426.16万/7650.11万/1.74亿元，营收分别为1.7亿/2.37亿/3.77亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-0.3%）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1470.78%）
持有海天瑞声最多的基金为诺安积极回报混合A，目前规模为3.36亿元，最新净值1.66（10月30日），较上一交易日下跌3.54%，近一年下跌23.18%。该基金现任基金经理为刘慧影。
最近有知名机构关注了公司以下问题：问：151*****096海天瑞声董事、总经理李科：李总好，定增批文已取得，想请教发行时间窗口和投资者接触节奏？另外大模型训练数据需求的持续性，以及海外收入的增长预期如何？会后希望向您请教资本规划。答：董事、总经理李科尊敬的投资者，您好截止目前，公司不存在您说的“定增”情形。I产业对于训练数据的需求不是阶段性现象，而是伴随I产业从“技术突破”迈向“规模化落地”的长期结构性趋势。当前行业正从预训练向“后训练+垂类适配”延伸，对高质量、场景化、多模态数据的需求密度和复杂度都在提升，高质量语料的稀缺性反而在加剧。我们在具身智能、自动驾驶等方向的布局，正是对这一趋势的主动响应。海外方面，公司持续维护海外客户、拓展海外相关业务机会，并始终重视全球化交付能力的建设，东南亚数据交付基地已进入稳定运营阶段，为服务国际客户提供了产能支撑。具体收入、资本规划情况请以公司后续定期报告、以及相关公开披露信息为准。
本文数据来源于海天瑞声2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
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