据证券之星公开数据整理，近期万润新能（688275）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入204.41亿元，同比上升178.65%，归母净利润3.91亿元，同比上升211.02%。按单季度数据看，第三季度营业总收入80.15亿元，同比上升176.39%，第三季度归母净利润-2.11亿元，同比下降145.2%。本报告期万润新能盈利能力上升，毛利率同比增幅236.92%，净利率同比增幅140.93%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率8.82%，同比增236.92%，净利率2.09%，同比增140.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.84亿元，三费占营收比2.37%，同比减59.06%，每股净资产43.02元，同比增3.82%，每股经营性现金流-30.23元，同比减1576.33%，每股收益3.17元，同比增210.84%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：去年的净利率为-4.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为-1.95%，投资回报极差，其中最惨年份2023年的ROIC为-9.79%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：公司上市4年以来，累计融资总额63.89亿元，累计分红总额3.00亿元，分红融资比为0.05。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-15.47亿/-9.06亿/-4.75亿元，净经营资产分别为89.47亿/103.76亿/121.85亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.09/0.02/0.35，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-10.62亿/1.57亿/40.14亿元，营收分别为121.74亿/75.23亿/114.92亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为37%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.21%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达48.85%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达66.84%）
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
持有万润新能最多的基金为工银新能源汽车混合A，目前规模为14.27亿元，最新净值3.0666（10月30日），较上一交易日下跌1.53%，近一年下跌21.31%。该基金现任基金经理为张姝丽 邢梦醒 高京霞。
本文数据来源于万润新能2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
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