金吾财讯 | 中资券商板块走弱，截至发稿，广发证券（01776）跌3.71%，中信建投证券（06066）跌3.24%，HTSC（06886）跌2.56%，招商证券（06099）跌2.09%，中信证券（06030）跌1.79%，东方证券（03958）跌1.78%，中金公司（03908）跌1.60%，国泰海通（02611）跌1.42%，中国银河（06881）跌1.36%，申万宏源（06806）跌1.39%。消息面上，开源证券统计数据显示，39家上市券商2026年前三季度营收、扣非归母净利润分别同比+19%、+29%，Q3单季扣非环比-43%，业绩低于我们预期，手续费收入符合预期，投资收益低于预期。Q3单季经纪、投行、资管、利息净收入、自营投资收益分别同比-6%、+29%、+19%、+16%、-56%，环比分别-11%、+17%、+3%、+9%、-69%。投行、资管和利息净收入仍有增长，盈利结构及自营权益敞口控制成为各家业绩分化主因。
东吴证券表示，交易量环比同比均下降；市场震荡调整，上市券商Q3盈利承压。1）10月交易量环比同比均下降。截至10月30日，10月日均股基交易额为21814亿元，较上年10月下降20.02%，较上月下降4.90%。截至10月29日，两融余额23850亿元，同比下降4.85%，较年初下降6.13%。截至10月30日，10月共发行IPO项目4单，发行规模18.84亿元（按发行日统计）。2）市场下行致自营承压，上市券商Q3单季净利润同比-18%。A股50家上市券商合计2026年前三季度归母净利润2255.2亿元，同比+23.0%；Q3单季合计归母净利润583.0亿元，同比下滑17.7%，环比下滑42.6%，Q3市场环境走弱对券商自营等业务形成压制，单季盈利端明显回落。行业内部分化加剧，中小券商盈利波动相对剧烈，中金、招商、华安Q3单季业绩同比高增，我们预计主要得益于长鑫科技项目收益。3）证监会：全力稳市场稳预期。10月30日，证监会主席吴清主持召开党委（扩大）会议。会议要求，全力稳市场稳预期，深化投融资综合改革。4）10月30日证券行业（未包含东方财富）2026E平均PB估值1.0x，大券商2026E平均PB估值0.9x。
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