摘要
事件：世纪华通发布2026年三季报，业绩稳健增长，拟实施股份回购
公司2026年前三季度实现营业收入332.98亿元，同比增长22.31%；归母净利润63.35亿元，同比增长45.37%；扣非归母净利润64.00亿元，同比增长49.06%。单季度来看，公司2026Q3实现营业收入111.81亿元，同比增长11.63%；归母净利润18.32亿元，同比增长7.69%；扣非归母净利润20.97亿元，同比增长22.79%。公司公告拟回购股份，用于实施股权激励或员工持股计划，回购金额不低于3亿元且不超过6亿元，回购价格不超过20.40元/股。
核心产品稳居前列，5款产品进入9月中国手游出海收入榜前30
2026年9月，公司旗下Century Games共有五款产品跻身中国手游出海收入榜TOP30，三款产品入围中国手游出海增长榜。其中，《Whiteout Survival》《Kingshot》《Tasty Travels: Merge Game》三款产品表现稳定，分列9月中国手游出海收入榜第2、第3和第4位，根据sensor tower测算，新品《Lordrush》9月海外收入环比增长130%，MAU增长60%，展现出较快的增长势头。国内业务方面，点点互动《无尽冬日》持续位居国内游戏iOS畅销榜及微信游戏畅销榜前十，《奔奔王国》稳定在前60名；盛趣游戏持续推进新品上线，《冒险岛》怀旧服开服后获得广泛的市场关注。
多品类布局持续完善，关注后续增长动能
公司海外业务持续拓展产品布局，覆盖4X策略、合成、模拟经营及轻量化策略等多个细分品类，《Lordrush》《Top Force》《Hotel Legacy: Merge Game》等产品已陆续上线，进一步丰富海外产品储备。国内业务方面，《饥困荒野》预约量已超2000万，计划于11月24日上线；《彩虹岛：经典》《永恒之塔：经典》等手游项目正加快研发进度及上线筹备。此外，盛趣游戏已与NC达成合作，推进《永恒之塔2》国服上线相关工作。公司国内外新品储备较为丰富，后续产品上线进度及市场表现值得关注。
投资建议：我们看好公司核心产品的竞争力，随着产品梯队建设推进，存量产品利润释放、新产品流水抬升，公司业绩将呈现稳定增长。预计公司2026-2028年营收455.36/496.72/541.80亿元，归母净利润87.59/106.71/121.86亿元，根据2026年10月30日收盘价对应PE估值分别为10x/8x/7x，维持“推荐”评级。
风险提示：游戏或出海政策发生变化，海外竞争加剧导致营销成本攀升，公司投资项目表现不及预期。
文中报告节选自国联民生证券研究所已公开发布研究报告《世纪华通（002602.SZ）2026年三季报点评：产品矩阵带动稳健成长，看好流水向利润逐步兑现》，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 对外发布时间 2026年11月1日
本报告分析师
孔蓉 SAC 执业证书编号：S0590525110014
杨昊 SAC 执业证书编号：S0590526040001
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