摘要
本周行情：本周（2026年10月26日-30日）传媒指数下跌6.55%，跑赢深证成指（-7.2%）、创业板指（-10.08%），跑输沪深300（-2.92%）、上证指数（-2.48%）、上证中小（-5.4%）。所有申万一级行业中，传媒涨幅位列第22。传媒二级行业中出版（-4.65%）、游戏（-5.53%）跌幅相对较小。
腾讯绿泡泡短剧小程序用户快速增长，或改变短剧产业生态
界面新闻消息指出，根据QuestMobile的数据，截至今年8月，腾讯绿泡泡短剧小程序月活跃用户规模已达1.43亿。10月首周周活跃用户8968万，较9月首周提升44.1%。绿泡泡以小程序形式接入微信生态，入口易触达，且支持小窗悬浮功能，操作便捷；绿泡泡有微信十亿级别用户作为流量池，截至2026年2月，微信生态内短剧小程序月活已达4.27亿；绿泡泡在推荐逻辑上设置“朋友在看”板块，且能够便捷分享给社交好友。绿泡泡短剧联合发行激励发力，内容端合作积极推进，分成最高可达100%（90%现金+10%广告金），高于自营小程序最高70%的激励水平。
10月游戏版号下发，腾讯、网易、三七、恺英等有产品获批
2026年10月30日，国家新闻出版署发放10月国产及进口游戏版号，国产游戏版号183个，保持同比增加趋势，2026年以来累积发放国产游戏版号1708个，已超过2025年全年的共计1676个。包括腾讯《不可卷卷书店》、网易《桃花》、完美世界《诛仙：归来》、三七互娱《斗罗大陆：第十魂环》《闲田悠悠》、恺英网络《武林外传之七侠重游》、游族网络《拇指人领主》等。
投资建议：我们看好AI整体发展趋势，特别是物理AI、AI内容相关方向。1）看好AI内容产业趋势，内容供应方或迎格局改善，推荐中文在线、昆仑万维、芒果超媒、美图公司，建议关注掌阅科技、果麦文化、荣信文化、上海电影、奥飞娱乐、盛天网络等；2）看好物理AI相关，特别是数据需求，推荐宝通科技、风语筑，建议关注中控技术、奥比中光、索辰科技、凡拓数创、丝路视觉等；3）看好优质游戏、出版类公司，推荐恺英网络、世纪华通、巨人网络、吉比特、三七互娱、完美世界、姚记科技、中原传媒、心动公司，建议关注网易、南方传媒、皖新传媒等。4）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播等。
风险提示：AI落地不及预期，游戏及出海政策变化，新品上线带来竞争加剧。
正文
1 本周行情
本周（2026年10月26日-30日）传媒指数下跌6.55%，跑赢深证成指（-7.2%）、创业板指（-10.08%），跑输沪深300（-2.92%）、上证指数（-2.48%）、上证中小（-5.4%）。所有申万一级行业中，传媒涨幅位列第22。传媒二级行业中出版（-4.65%）、游戏（-5.53%）跌幅相对较小。
2 腾讯绿泡泡短剧小程序用户快速增长，或改变短剧产业生态
腾讯绿泡泡短剧小程序活跃用户规模快速增长，国内短剧平台竞争格局或生变。界面新闻消息指出，根据QuestMobile的数据，截至今年8月，腾讯绿泡泡短剧小程序月活跃用户规模已过亿级，达1.43亿。10月首周周活跃用户达8968万，较9月首周提升44.1%。根据DataEye监测，10月1日至7日绿泡泡短剧累计投放素材4.3万组，日均投放量较节前一周增长57%，内容供给与投放投入同步加码。
绿泡泡依托微信生态，交互轻量化、用户基础好、社交属性赋能。对比红果，绿泡泡以小程序形式接入微信生态，在使用方式上，入口易触达，且支持小窗悬浮功能，操作便捷；用户规模上，绿泡泡有微信十亿级别用户作为流量池，QuestMobile《2026短剧行业洞察报告》显示，截至2026年2月，微信生态内短剧小程序月活已达4.27亿，拥有充足的用户基础；绿泡泡突出社交属性优势，在推荐逻辑上设置“朋友在看”板块，且能够便捷分享给社交好友。
绿泡泡短剧联合发行激励发力，内容端合作积极推进。2026年四季度，微信生态微短剧分成政策在绿泡泡渠道提供丰厚激励，人均播放时长超过10分钟的内容可获得85%的收入激励（75%现金+10%广告金），评定为优质新剧最高可达100%（90%现金+10%广告金），高于自营小程序最高70%的激励水平；10月19日还推出“公众号小说改编微短剧：第一期”激励活动，选定10部公众号小说，承制方在规定时间内完成与作者签约，且在绿泡泡短剧小程序、视频号端原生短剧优先发行，双方可各自获得优先发行期收入的额外5%，上不封顶。
3 10月游戏版号下发，腾讯、网易、三七、恺英等有产品获批
10月游戏版号下发，2026年国产游戏版号发放数量已超2025年全年。2026年10月30日，国家新闻出版署发放10月国产及进口游戏版号，国产游戏版号183个，保持同比增加趋势，2026年以来累积发放国产游戏版号1708个，已超过2025年全年的共计1676个；进口版号12个，维持每月稳定发放。
腾讯、网易、三七、恺英等公司有产品获批。此次发放的国产版号中包括腾讯《不可卷卷书店》、网易《桃花》、完美世界《诛仙：归来》、三七互娱《斗罗大陆：第十魂环》《闲田悠悠》、恺英网络《武林外传之七侠重游》、游族网络《拇指人领主》等。其中《不可卷卷书店》以书店经营为核心玩法，用户可通过虚拟场景体验选书、进书、荐书、装饰书店等环节，沉浸式感受书店的文化氛围，广东人民出版社将精选聚焦地方文化、人文历史的图书，将其内容融入游戏场景，出版社编辑团队也将参与到文本审核与内容策划中。
4 投资建议
我们看好AI整体发展趋势，特别是物理AI、AI内容相关方向。
1）看好AI内容产业趋势，内容供应方或迎格局改善，推荐中文在线、昆仑万维、芒果超媒、美图公司，建议关注掌阅科技、果麦文化、荣信文化、上海电影、奥飞娱乐、盛天网络等；
2）看好物理AI相关，特别是数据需求，推荐宝通科技、风语筑，建议关注中控技术、奥比中光、索辰科技、凡拓数创、丝路视觉等；
3）看好优质游戏、出版类公司，推荐恺英网络、世纪华通、巨人网络、吉比特、三七互娱、完美世界、姚记科技、中原传媒、心动公司，建议关注网易、南方传媒、皖新传媒等。
4）专业资料受益于推理需求发展，建议关注中信出版、博瑞传播等。
5 风险提示
AI落地不及预期；游戏行业及出海政策变化；新品上线带来产品竞争加剧。
文中报告节选自国联民生证券研究所已公开发布研究报告《传媒行业周报20261101：腾讯绿泡泡或改变短剧产业生态，10月游戏版号下发》具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。 对外发布时间 2026年11月2日
本报告分析师
孔蓉 SAC 执业证书编号：S0590525110014
杨昊 SAC 执业证书编号：S0590526040001
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