智通财经APP获悉，东北证券发布研报称，电机行业增长主要来自能效标准升级、下游需求扩张、技术升级和存量设备更新。全球主要市场的标准虽然存在体系差异，但总体方向一致，即通过提高最低能效要求推动低效产品退出市场，并为IE4和IE5等高效产品创造需求。传统硅钢电机进一步提升效率的难度正在增加，非晶电机是电机重要的发展方向。
东北证券主要观点如下：
能效标准升级是推动电机行业增长的重要因素
电机行业增长主要来自能效标准升级、下游需求扩张、技术升级和存量设备更新。全球主要市场持续提高电机最低能效要求，政策升级和存量替代共同推动高效电机需求增长。政策推动不仅提高新机销售中的高效电机占比，也加速存量低效电机淘汰。技术升级主要沿高效化和智能化两条路径展开。高效电机通过优化电磁设计、材料和制造工艺降低损耗，智能电机则通过传感器、控制算法和物联网实现状态监测、故障诊断和运行优化。存量替代是另一项重要增长动力。大量工业电机已经运行超过10年，随着设备更新和能效标准升级，老旧低效电机逐步进入集中替换周期。相比单纯依靠新增设备需求，存量替代能够形成更加稳定的长期市场
电机能效标准是推动技术升级的重要政策工具
IEC60034系列标准构成国际电机能效分级的重要基础，将电机效率划分为IE1至IE5等级。随着能效标准不断提高，IE4逐步成为高效工业电机的重要市场门槛，IE5则代表更高等级的效率要求。欧盟在电机能效监管方面处于领先位置。欧盟生态设计法规持续扩大高效电机覆盖范围，并逐步提高工业电机的最低能效要求，同时将变频驱动系统纳入能效监管。美国主要采用NEMA标准体系。NEMAPremium计划持续提高高效电机要求，美国能源部也在推进新的工业电机能效要求，以降低长期工业用电消耗。中国以GB18613-2020为核心建立电机能效标准体系，并持续提高能效限定值。永磁同步电动机则由GB30253等标准进行能效约束。全球主要市场的标准虽然存在体系差异，但总体方向一致，即通过提高最低能效要求推动低效产品退出市场，并为IE4和IE5等高效产品创造需求。
传统硅钢电机进一步提升效率的难度正在增加
传统硅钢电机经过长期发展，已经形成成熟的材料、制造和供应链体系，是当前工业电机的主流技术路线。但随着能效要求不断提高，其进一步提升效率的难度正在增加。从材料性能看，降低硅钢铁损主要依靠提高磁性能、降低带材厚度和优化合金成分。硅钢片从0.50毫米减薄至0.35毫米能够明显降低高频涡流损耗，但材料越薄，对轧制、剪切和加工精度的要求越高，制造难度和成本也随之增加。
非晶电机是电机重要的发展方向
非晶电机相较传统硅钢电机已经能够形成较为明显的效率优势。目前非晶电机相较传统硅钢电机的综合效率有所提升，具体提升幅度取决于电机功率、运行转速、负载率、工作频率、铁芯结构以及非晶材料使用比例等因素。博迈立铖公开资料显示，其非晶定子IPM电机测试结果表明，采用非晶材料后电机效率提高3%以上。
风险提示：非晶材料成本与产业化风险;替代技术竞争风险;下游需求与市场推广风险;印度对进口非晶带材和硅钢启动反倾销调查可能影响对应商品需求的风险
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