金吾财讯 | ServiceNow（NOW）美股盘前股价重挫18.37%，暂报122.55美元。消息面上，周三美股盘后ServiceNow公布2026年第三季度财报，数据显示，公司当季GAAP净利润为2.77亿美元，较上年同期的5.02亿美元下降约45%；GAAP摊薄后每股收益为0.27美元，低于上年同期的0.48美元。非GAAP调整后净利润为10.39亿美元，较上年同期的9.92亿美元增长约5%；调整后摊薄每股收益为1.00美元，高于上年同期的0.95美元。期内，营收达到41.06亿美元，同比增长20.5%，按固定汇率计算增长20%。ServiceNow表示，第三季度营收增长及盈利能力指标均超过此前指引上限，并宣布上调2026年全年订阅收入及自由现金流利润率预期。截至9月底，公司当前剩余履约义务（cRPO）达到136.5亿美元，同比增长20.5%，按固定汇率计算增长21%。剩余履约义务总额（RPO）达到297亿美元，同比增长22%，按固定汇率计算增长22.5%。展望2026年第四季度，ServiceNow预计订阅收入将在42.45亿至42.55亿美元之间，同比增长22.5%至23%，按固定汇率计算增长约21.5%。公司预计第四季度当前剩余履约义务同比增长18.5%，非GAAP营业利润率约为32%。对于2026年全年，ServiceNow将订阅收入指引上调至157.8亿至157.9亿美元，预计同比增长22.5%，按固定汇率计算增长21%。盈利能力方面，公司预计全年非GAAP订阅业务毛利率约为81%，非GAAP营业利润率约为31.5%。另一消息面上，摩根士丹利在最新发布研报中指出，ServiceNow三季度财报显示公司AI商业化数据亮眼，但AI红利尚未转化为整体业务增速提升。该行维持“增持（Overweight）”评级，但将目标价自180美元下调至160美元。该行判断公司股价短期或将区间震荡。摩根士丹利在研报中，还下调了2027-2028年收入及EPS预测，2027年订阅收入增速预期从19.8%下调至18.0%。该行称，长期看好公司企业工作流赛道的竞争壁垒与产品矩阵优势，但明确指出，在cRPO增长出现实质性改善前，股票将处于“估值惩罚期”，缺乏明确上行催化剂。同时，该行提示了竞争加剧、席位定价模式受生成AI冲击等下行风险，建议投资者持续跟踪cRPO增速、AI向收入端传导效果、FDE项目落地回报三大核心变量。
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