【券商聚焦】招银国际维持新东方（EDU）“买入”评级 指利润率扩张节奏放缓拖累短期情绪

金吾财讯 | 招银国际研报指，新东方（EDU/09901）公布1QFY27业绩：净营收同比增长23%至18.7亿美元，非GAAP营业利润同比增长21%至4.07亿美元，均符合一致预期。展望FY27E，管理层维持总营收指引64.5亿-66.8亿美元（同比增长14%-18%）。该机构认为，业绩后股价回调主要反映投资者对利润率停滞趋势的一定担忧；但这主要源于收入结构变化，且管理层亦强调核心教育业务及东方甄选均实现了利润率同比扩张。

整体而言，该机构维持FY27-29E营收预测基本不变，但下调FY27-29E盈利预期2-5%以反映利润率扩张节奏略慢于预期。该机构将基于分部估值的目标价降至85.0美元（前值：90.0美元）。该机构认为，当前估值（对应11倍FY27E非GAAP PE）具备较好的风险收益比。考虑公司良好的业务增长前景及股东回报，该机构维持“买入”评级。