据证券之星公开数据整理，近期华能国际（600011）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1658.49亿元，同比下降4.12%，归母净利润78.22亿元，同比下降47.29%。按单季度数据看，第三季度营业总收入589.4亿元，同比下降3.29%，第三季度归母净利润12.36亿元，同比下降77.84%。本报告期华能国际公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达338.09%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.29%，同比减23.37%，净利率6.91%，同比减38.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计105.26亿元，三费占营收比6.35%，同比增9.51%，每股净资产4.21元，同比减1.25%，每股经营性现金流2.62元，同比减21.92%，每股收益0.39元，同比减51.85%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.13%，资本回报率一般。去年的净利率为8.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-0.99%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
- 融资分红：公司上市25年以来，累计融资总额143.97亿元，累计分红总额741.42亿元，分红融资比为5.15。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.2%/3.2%/4.1%，净经营利润分别为90.82亿/141.1亿/195.05亿元，净经营资产分别为4115.65亿/4473.95亿/4758.79亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.18/0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为389.96亿/437.89亿/377.12亿元，营收分别为2543.97亿/2455.51亿/2292.88亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为14.69%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达49.52%）
- 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达338.09%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在109.58亿元，每股收益均值在0.7元。
持有华能国际最多的基金为电力ETF广发，目前规模为90.33亿元，最新净值1.0248（10月30日），较上一交易日下跌1.03%，近一年下跌4.16%。该基金现任基金经理为陆志明。
本文数据来源于华能国际2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
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