据证券之星公开数据整理，近期众合科技（000925）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入15.64亿元，同比上升8.14%，归母净利润-232.14万元，同比上升94.98%。按单季度数据看，第三季度营业总收入6.78亿元，同比下降10.45%，第三季度归母净利润1394.9万元，同比下降31.9%。本报告期众合科技盈利能力上升，毛利率同比增幅5.47%，净利率同比增幅97.13%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.26%，同比增5.47%，净利率-0.04%，同比增97.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.73亿元，三费占营收比17.47%，同比减5.47%，每股净资产4.83元，同比减1.06%，每股经营性现金流-0.73元，同比减23.31%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为0.74%，资本回报率不强。去年的净利率为-1.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-2.23%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 融资分红：公司上市27年以来，累计融资总额33.18亿元，累计分红总额8968.45万元，分红融资比为0.03。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5%/4.3%/--，净经营利润分别为6514.93万/5246.33万/-3125.41万元，净经营资产分别为13.08亿/12.29亿/36.94亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.16/0.18/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.66亿/3.58亿/10.54亿元，营收分别为23.25亿/20.24亿/22.84亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为49.07%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.81%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.33%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.64%）
- 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
持有众合科技最多的基金为华夏磐锐一年定开混合A，目前规模为1.16亿元，最新净值1.6123（10月30日），较上一交易日下跌4.1%，近一年下跌9.09%。该基金现任基金经理为张城源。
最近有知名机构关注了公司以下问题：问：回答投资者答：投资者提问问题 1公司在商业航天和低轨卫星领域有哪些布局？主要产品和技术优势是什么？公司在商业航天领域重点布局低轨卫星星务平台、航天工业系统建模工具、航天工业仿真工具、智能太空算控一体化计算机等产品。技术优势方面一是 MBSE 工业软件，公司推出天枢数字化协同平台、天玑体系建模与仿真系统、摇光需求管理系统等六款核心软件，构建航天工程"操作系统+工具生态"数字化底座，推动研发模式由"专家经验依赖型"向"模型驱动、流程标准化"转型；二是智能太空算控一体化计算机平台，该产品集智能运算和高可靠控制于一体，可提升卫星在轨自主感知、决策、规划与控制能力，支撑商业航天高效能、智能化发展。问题 2众合科技庆阳算力项目顺利通过国家发改委算力基础设施项目“窗口指导”，后续是否加大资金投入，加快项目进度。另外现在的建设进度是大概什么情况？众合科技庆阳算力项目顺利通过国家发改委算力基础设施项目“窗口指导”后，公司将分阶段实施项目。前期各项筹备工作有序推进，目前项目已经在着手准备一期土建施工。问题 3公司低空业务目前是否已产生收入？对业绩的贡献如何？公司低空经济业务目前尚处于培育期，2026 年上半年对公司整体收入影响较小。问题 4公司在自动驾驶方向技术研发是否有突破或显著进展？公司在该领域暂无显著进展，与该技术研发相关的募投项目已终止，详情可见公司公告。问题 5昨天提到金华工厂预计 2027 年达产，目前产能正在爬坡，良率稳步提升，能否透露当前月产能大致在什么水平？良率是否已达到行业可比的量产标准？产能利用率及良率等具体情况，详见海纳股份公开披露的《2026 年半年度报告》。
本文数据来源于众合科技2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
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