据证券之星公开数据整理，近期中山公用（000685）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入34.51亿元，同比上升9.81%，归母净利润20.27亿元，同比上升67.32%。按单季度数据看，第三季度营业总收入12.78亿元，同比上升25.1%，第三季度归母净利润5.59亿元，同比上升13.66%。本报告期中山公用应收账款上升，应收账款同比增幅达38.55%。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率29.27%，同比增21.77%，净利率59.62%，同比增54.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.27亿元，三费占营收比12.36%，同比减11.15%，每股净资产13.64元，同比增11.94%，每股经营性现金流0.3元，同比增922.15%，每股收益1.38元，同比增66.27%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为7.35%，历来资本回报率一般。然而去年的净利率为40.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.34%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为5.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
- 融资分红：公司上市29年以来，累计融资总额45.65亿元，累计分红总额51.01亿元，分红融资比为1.12。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。公司预估股息率4.99%。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.6%/26.1%/24%，净经营利润分别为9.85亿/12.11亿/18.76亿元，净经营资产分别为45.56亿/46.32亿/78.08亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.22/-0.15/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-11.29亿/-8.25亿/1.24亿元，营收分别为51.99亿/56.78亿/46.12亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为18.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.43%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.48%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达51.75%）
- 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达134.71%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在25.15亿元，每股收益均值在1.71元。
持有中山公用最多的基金为前海开源公用事业股票，目前规模为40.53亿元，最新净值2.8548（10月30日），较上一交易日下跌1.02%，近一年下跌16.38%。该基金现任基金经理为崔宸龙。
最近有知名机构关注了公司以下问题：问：上半年环境治理板块收入9.96亿元，同比增长26.69，供水收入增长20.84、污水处理收入增长33.65，板块毛利率也升至33.77。报告中到增长既有中山市水价新政、小榄水务并购的影响，也有厂网一体化业务拓展和降本增效的贡献。请能否量化拆分价格调整、并表因素业务量增长和降本增效分别贡献了多少？目前33左右的毛利率是否可以视为未来比较可持续的水平？答：投资者您好！上半年公司环境治理板块实现营业收入9.96亿元，占营业收入比重为45.84%，同比增长26.69%。其中，供水业务收入5.17亿元，同比增长20.84%主要是中山市正式执行水价新政策以及并购小榄水务后业务量增加；污水处理业务收入4.79亿元，同比增长33.65%主要是厂网一体化业务拓展带动收入增加。公司营业收入的增加，主要是以上因素相互交织的影响。环境治理板块毛利率提升至33.77%，主要是价格调整与降本增效共同作用，未来仍将受行业政策、城市发展、业务结构占比等因素影响而变化，敬请广大投资者理性投资，谨慎决策，注意投资风险。2.公司半年报提出以“虚拟电厂零碳园区”为新能源核心模式，并提到绿电直连、源网荷储及“算电协同”等新业态。请问公司未来在零碳园区、储能、虚拟电厂及算电协同方面有哪些具体项目储备？商业模式和盈利来源是什么，预计何时能形成较明显的收入和利润贡献？投资者您好！公司锚定“价值归，链主企业，行业一流”总体战略目标，绿色能源板块聚焦推动垃圾焚烧发电、分布式光伏、零碳工业园、虚拟电厂等领域，深耕本地市场，积极拓展业务，打造企业未来利润增长极。公司具体投资项目信息，若达到披露条件时，公司将按照相关规定对外披露。谢谢！3.董事长您好，半年报显示归母净利润大增104.01，但营收仅增2.45，利润主要依赖广发证券投资收益。请问公司“13”业务格局中，环境治理与绿色能源主业如何真正成长为利润核心？此外，公司股价长期破净，控股股东向利安人寿转让5股权事项进展如何？在国资市值管理考核趋严背景下，公司有何实质性举措提升估值并馈中小股东？尊敬的投资者您好！关于控股股东协议转让公司部分股份已完成过户登记。公司始终恪守主责主业不动摇持续深耕环境治理与绿色能源市场、推进产业链整合，业务规模不断提升，凭借脚踏实地的深耕细作构筑起稳固的行业壁垒与可持续发展动能，争取以更好的业绩馈广大投资者。谢谢！4.董秘您好，上半年投资收益达13.28亿元，同比增长94.67，但扣非净利润同样高增。请问在广发证券贡献主要利润的情况下，公司如何降低对投资收益的依赖？同时，经营性现金流由负转正至2.48亿元，是否意味着前期资本开支高峰已过？未来分红比例是否会从30进一步提升？另外，产业基金投资的沐曦等硬科技项目，是否有明确的退出与收益兑现时间表？您好！公司升级构建“1+3”业务格局，以产业投资为引领，聚焦资源推动环境治理、绿色能源与城市服务三大主业发展，全面提升科技赋能，为主业提供充沛动能与坚实保障。公司将努力做好经营和管理，遵循持续稳定的分红政策，争取以更好的业绩报股东。关于公司投资项目相关信息，若达到披露条件时，公司将按照相关规定对外披露。感谢关注！5.证代您好，半年报披露新能源业务取得虚拟电厂资质，分布式光伏覆盖超20城。请问该业务上半年实际贡献营收及利润是多少？未来三年规划装机规模如何？此外，公司垃圾焚烧发电特许经营期延长至2040年，是否意味着资产减值风险已消除？近期有投资者反映公司互动平台复较模板化，后续能否在合规前提下，更具体地披露产业基金持仓及市值管理计划细节？投资者您好！公司新能源业务在绿色能源板块下营业收入同比增加59.03%。公司以“虚拟电厂+零碳园区”为业务创新模式，依托区域级能碳管理平台及智能微电网技术，聚焦珠三角、长三角等经严谨论证的国内优质区域打造集能源生产、传输、存储、消费于一体的新型能源系统，构建以园区为主阵地的零碳产业生态，推动商业模式跨区域复制输出，业务版图持续拓展。公司全资子公司本次签署补充协议延长一二期项目特许经营权期限，有利于依托项目现有运营体系进一步整合资源，保障公司运营规模与核心业务稳定性，符合公司战略发展需要，将对公司未来发展及经营产生积极影响。6.上半年经营现金流由去年同期的-3.70亿元改善至2.48亿元，公司解释主要因为购买商品、接受劳务支付的现金减少。但期末应收账款从年初19.82亿元升至23.67亿元，同时短期借款从12.54亿元升至19.66亿元，一年内到期的非流动负债也升至33.10亿元。请问经营现金流改善中有多少来自经营效率和款改善，有多少属于采购付款节奏变化？下半年应收账款收和短期债务安排预计如何？尊敬的投资者您好！公司坚守战略定力，铸就长期价值，聚焦主责主业发展，经营业绩稳步提升；持续推动公司治理优化完善，企业经营提质增效；公司已建立包含客户信用评估、合同流程管控、账期动态跟踪及定期对账款等在内的全面风控体系，业务款项收成效显著，持续夯实公司现金流底盘，助力高质量发展。感谢您的关注！7.郭董好！市值管理方面，公司年内会否考虑股份购！尊敬的投资者您好！公司将结合实际发展情况进行综合考虑和评估。感谢您的宝贵建议和关注！
本文数据来源于中山公用2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
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