高盛：微降特步国际(01368)目标价至5.3港元 核心品牌第三季零售销售大致符预期

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，特步国际(01368)核心品牌第三季零售销售大致符合预期，该行将2026至2028年纯利预测下调1%至2%，目标价由5.4港元略降至5.3港元，维持“买入”评级。

特步国际(01368)第三季特步核心品牌零售销售同比跌中单位数，对比上季录中单位数同比升幅，Saucony则由第二季同比升低单位数改善至同比升中单位数。该行认为，特步核心品牌第三季零售销售大致符合其对下半年同比约跌6%的预期，惟Saucony略低于该行原先下半年同比约升9%的预测。

该行指出，中秋及国庆销售表现符合公司预期，10月趋势大致与第三季相若，消费者仍偏审慎，较暖的天气亦拖累冬季服装销售。期内特步折扣大致持平，Saucony维持审慎折扣，两品牌库存均维持健康水平。管理层维持2026年全年指引，预期收入同比跌低单位数、净利率达高单位数，Saucony及Merrell收入约增10%，经营利润率不低于2025年水平，全年派息比率不少于50%。

该行将特步2026至2028年收入预测下调少于1%，主要反映Saucony销售偏弱;该行认为估值不高，兼且股息率料达高单位数。