锡业股份（000960）2026年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期锡业股份（000960）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入466.76亿元，同比上升35.62%，归母净利润25.69亿元，同比上升47.19%。按单季度数据看，第三季度营业总收入151.03亿元，同比上升13.36%，第三季度归母净利润10.65亿元，同比上升55.88%。本报告期锡业股份盈利能力上升，毛利率同比增幅3.73%，净利率同比增幅7.72%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率11.81%，同比增3.73%，净利率5.78%，同比增7.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.51亿元，三费占营收比2.04%，同比减16.7%，每股净资产13.33元，同比增10.0%，每股经营性现金流2.36元，同比增20.33%，每股收益1.54元，同比增49.51%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为35.62%,原因:公司报告期主要产品市场价格以及销量同比上涨。
2. 营业成本变动幅度为34.97%,原因:营业收入增加所对应成本增加。
3. 税金及附加变动幅度为68.63%,原因:营业收入增加所对应附加税增加。
4. 财务费用变动幅度为71.17%,原因:报告期占用的平均借款规模增加对应利息支出增加，以及汇兑净损失增加。
5. 投资收益变动幅度为218.4%,原因:报告期联营企业投资收益同比增加。
6. 公允价值变动收益变动幅度为-250.1%,原因:报告期套期保值无效部分的变动。
7. 信用减值损失变动幅度为138.41%,原因:报告期转回了部分坏账准备。
8. 资产减值损失变动幅度为-286.0%,原因:报告期计提的存货跌价同比增加。
9. 资产处置收益变动幅度为100.0%,原因:无资产处置收益。
10. 营业外支出变动幅度为79.93%,原因:资产报废和长摊一次性摊销对比上期增加。
11. 所得税费用变动幅度为47.59%,原因:本期利润总额增加，对应当期所得税费用增加。
12. 净利润变动幅度为46.1%,原因:公司报告期主要产品市场价格同比上涨，公司持续夯实生产经营管理，利润增加。
13. 归属于母公司股东的净利润变动幅度为47.19%,原因:净利润增加，对应归母净利润同比增加。
14. 其他综合收益的税后净额变动幅度为232.48%,原因:报告期部分套期合约浮动盈亏变动。
15. 货币资金变动幅度为84.99%,原因:有色金属价格波动，持有的现金储备增加。
16. 衍生金融资产变动幅度为158.16%,原因:报告期末部分商品套期合约浮动盈亏变动。
17. 应收票据变动幅度为-99.31%,原因:报告期末持有的已转让未到期承兑汇票减少。
18. 应收款项变动幅度为57.45%,原因:报告期销售收入增加，未结算的应收款有所增加。
19. 应收款项融资变动幅度为-62.81%,原因:持有的应收票据减少。
20. 预付款项变动幅度为2369.89%,原因:结合公司生产经营安排原料采购预付款增加。
21. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-59.37%,原因:收回了部分融资租赁款项。
22. 其他流动资产变动幅度为-40.5%,原因:报告期末预缴税金和待抵扣进项税减少。
23. 其他权益工具投资变动幅度为-35.41%,原因:持有的中铝国际H股股票股价波动。
24. 在建工程变动幅度为62.17%,原因:建设工程项目按投资计划投入，尚未达到预定可使用状态。
25. 商誉的变动原因:发生非同一控制企业合并形成商誉。
26. 短期借款变动幅度为72.71%,原因:报告期银行贷款增加。
27. 衍生金融负债变动幅度为-80.2%,原因:报告期末部分商品套期合约浮动盈亏变动。
28. 预收款项变动幅度为-100.0%,原因:报告期对预收款项进行结算。
29. 应交税费变动幅度为108.89%,原因:报告期末应交增值税和企业所得税增加。
30. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-49.66%,原因:重分类至一年内到期的长期借款减少。
31. 其他流动负债变动幅度为234.27%,原因:报告期末预提费用及待转销项税增加。
32. 租赁负债变动幅度为-48.69%,原因:支付了部分租金。
33. 其他权益工具变动幅度为-50.0%,原因:偿还了部分可续期公司债券本金。
34. 库存股变动幅度为-100.0%,原因:报告期注销了已回购的库存股。
35. 其他综合收益变动幅度为39.9%,原因:报告期部分套期合约持仓部分的浮动盈亏变动。
36. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为53.52%,原因:报告期取得的银行贷款净额同比增加。
37. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为364.93%,原因:报告期经营活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.84%，资本回报率一般。去年的净利率为4.85%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.97%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为3.53%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市26年以来，累计融资总额123.96亿元，累计分红总额27.45亿元，分红融资比为0.22。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.2%/5.4%/7.4%，净经营利润分别为15.26亿/15.7亿/21.1亿元，净经营资产分别为293.02亿/290.35亿/285.82亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.16/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为56.26亿/67.59亿/93.96亿元，营收分别为423.59亿/419.73亿/435.35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为38.94%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.96%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.65%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在38.51亿元，每股收益均值在2.34元。

持有锡业股份最多的基金为银华瑞和灵活配置混合A，目前规模为14.19亿元，最新净值1.8864（10月26日），较上一交易日下跌0.31%，近一年上涨14.67%。该基金现任基金经理为周书 张腾。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：1/贵司上半年锡自产矿有多少？2/按锡的价格今年上半年同比上涨 14 万左右，如自产矿 1.5 万吨，仅此一项就应比去年毛利增加 20个亿以上，还不算其它矿产上涨，真不知道公司如何经营的，是否存在做假账的？3/公司已经连续三年计坏账，今年连具体的项目也不说了，不知还有多少坏账？4/上半年公司套保损失有多少？答：感谢投资者对公司的关注。公司近年矿山自产金属量相对稳定，同时公司上半年锡产品产量同比上升至 5.18 万吨，对锡精矿自给率产生一定影响。受矿山端综合成本的上升，叠加金属价值结构变化影响成本分摊，同时公司采用现金流量套期模式对现货销售的对冲效果存在跨期时间差等综合因素影响所致。在日常生产经营过程中，公司根据安全环保监管要求、资源开采进度、技术工艺升级、开采经济价值等客观因素的动态变化对固定资产预期可产生的经济价值进行评估，并按企业会计准则规定执行，公司上半年根据清查结果对相关资产进行报废或一次性摊销。套期保值是公司在日常生产经营中为有效应对金属价格波动而采取的对冲工具。

本文数据来源于锡业股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。