文/新浪财经上海站 视距
10月27日，联检科技（301115.SZ）披露2026年三季报。前三季度公司实现营业收入10.90亿元，同比增长7.66%；归母净利润却由上年同期盈利3501万元转为亏损2999万元，扣非净利润亏损4279万元。
营收增长，利润却不增反降。
这家2022年上市、2025年由“建科股份”更名而来的企业，近年来持续通过并购扩张。仅梳理主要交易，公司先后收购或增持杭州西南检测、冠标检测、南京绿创、深圳中认通测、广东中鼎、中水华盈等至少6家企业，10月又宣布拟最高斥资3.25亿元收购浙江华周51.10%股权，涉及的主要标的达到至少7家。
然而，密集收购并未带来同步增长的利润。
三季报显示，公司销售费用同比增长44.80%，财务费用增长126.94%，商誉较年初增长61.38%。公司将销售费用增加的主要原因归于并购企业增加，财务费用增加则主要源于利息支出增长。旧并购的盈利成效尚待检验，新一轮收购又被提上日程。
从建科股份到联检科技，杨江金的并购版图
联检科技原名常州市建筑科学研究院集团股份有限公司，2022年8月登陆创业板，证券简称“建科股份”。2025年3月31日，公司董事会审议通过更名议案，同年4月，证券简称正式变更为“联检科技”。
从建筑检测到综合检验检测平台，名字的变化折射出公司业务发展的方向。
更名前，公司已经开始通过收购扩大业务边界。
2023年8月，公司宣布以8090万元收购杭州西南检测55%股权。同年，公司还以8250万元收购冠标（上海）检测55%股权，并通过收购南京绿创51%股权，进一步拓展环境检测及相关技术服务业务。
这些收购让一家以建筑工程检测起家的企业，逐步将业务延伸至汽车检测、环境检测等领域。
更名后的2026年，扩张节奏进一步加快。
1月，公司披露以1.008亿元收购广东省中鼎检测技术有限公司55%股权，进入消费品及食品检测等领域；5月，又以5313.69万元增持冠标检测38.9281%股权，将对后者的持股比例提高至92.66%；7月，公司再以6157.92万元收购中水华盈69.6203%股权，间接控股中水国信，拓展能源相关业务。
仅上述三笔2026年交易，涉及资金便超过2.15亿元。
收购成熟企业，可以迅速获得检测资质、客户资源和现成团队，相比自建业务，扩张速度更快。但业务规模的增加，并不意味着所有新加入的企业都能贡献预期利润。
今年前三季度，联检科技销售费用达到1.27亿元，同比增长44.80%；财务费用达到1327万元，同比增长126.94%。
扩张的成本，已经反映在财务报表中。
三家收购标的触发业绩补偿，商誉增长61%
对于联检科技而言，过去几年的并购并非全部达到原定业绩目标。
今年4月，公司披露，杭州西南检测、南京绿创的业绩承诺期均已届满，但累计实现净利润低于承诺水平。按照相关协议，杭州西南检测原股东姚文宏需补偿657.78万元，南京绿创原股东袁霖需补偿34.15万元。
7月13日，两笔合计约692万元的业绩补偿，通过扣减尚未支付的股权转让款履行完毕。
此前，冠标检测2024年度同样未完成业绩承诺，公司在2025年确认相关补偿金额1067.01万元，并从应付股权转让款中扣除。
三家收购标的先后触发业绩补偿，相关金额合计约1759万元。
业绩补偿机制虽然为上市公司提供了一定保障，但也说明部分被收购企业的实际盈利水平未能达到交易时的约定目标。
此前收购标的接连未完成业绩承诺，上市公司又面临利润下滑，联检科技为何仍要持续加码并购？
三季报显示，截至9月底，公司商誉由上年末的1.79亿元增长至2.89亿元，增幅61.38%；短期借款由3.20亿元增至5.73亿元，增长79.32%；长期借款也从1820万元增加至6307万元。
另一项压力来自应收账款。根据公司10月27日披露的资产减值公告，部分客户出现资金紧张、回款不及预期等情况，甚至有客户被列为失信被执行人。
一边是不断扩大的业务版图，一边是增加的销售成本、利息支出和回款压力。联检科技需要消化的，不只是新公司的业务，还有并购带来的财务负担。
最高3.25亿元再收购，创始人夫妇拟让出控制权
就在三季报发布前，联检科技又将目光投向工业机器视觉领域。
10月8日，公司召开第六届董事会第八次会议，审议浙江华周收购事项。由于会议属于临时紧急会议，全体董事同意豁免通知期限。董事长兼总经理周剑峰因公出差，通过通讯方式参会，董事刘小玲主持会议，七名董事一致同意签署收购意向书。
根据公告，公司拟以不超过3.25亿元，通过股权收购及增资方式获得浙江华周51.10%股权。
浙江华周的业务与传统建筑检测不同，主要从事工业机器视觉硬件、算法及解决方案研发。其产品包括工业相机、视觉光源和读码器等，可用于工厂生产线上的自动识别、质量检查和精密测量。
这笔交易还涉及浙江华周创始人夫妇的股权变化。
公告显示，周建永和妻子吴霞为浙江华周的重要股东，交易前分别直接持股28.11%和24.09%，合计持股52.20%。若交易完成，两人合计直接持股比例将下降，上市公司取得控股权。
浙江华周的业绩变化颇具反差。
2025年，公司营业收入约1.32亿元，净利润仅150.08万元。2026年上半年，营收达到1.18亿元，净利润增至2632.16万元，半年利润已达到上一年全年的17倍以上。
但截至今年6月底，浙江华周应收账款达到约8176万元，占总资产比例超过四成。上述财务数据尚未经审计。
一家去年全年净利润仅150万元的企业，为何能在今年上半年实现利润大幅增长，这样的盈利水平又能否持续支撑收购估值？
截至收购意向书披露时，该交易仍处于筹划阶段，相关尽职调查、审计评估尚未完成，最终价格及能否落地仍存在不确定性。
对联检科技而言，浙江华周也意味着一次新的业务延伸。从检测服务到工业机器视觉装备，上市公司需要整合的不只是股权，还包括技术、客户与经营团队。
回看这家企业的资本扩张历程，从杭州西南检测、冠标检测、南京绿创，到深圳中认通测、广东中鼎、中水华盈，再到尚在筹划中的浙江华周，至少7家主要企业先后进入其并购视野。实际控制人杨江金及管理层不断推动业务边界外扩，公司的名字和业务版图都已发生变化。
只是，前三季度2999万元的亏损，让这场持续数年的扩张有了新的考题。收购可以迅速做大收入规模，但最终衡量这至少7家企业并购成效的，仍然是能够为上市公司带来多少持续、稳定的利润。
精彩评论