报告发布日期：2026年10月27日
报告名称:《国信证券-社会服务行业-学大教育：2026年前三季度归母净利润同增39%，盈利能力改善持续验证》
证券分析师：曾光
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003
证券分析师：周瑛皓
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980526090003
教育行业&学大教育深度报告回顾
二十年卖方研究沉淀，我们始终相信：真正有价值的研究，不是追逐热点，而是建立经得起周期验证的分析框架。以下精选报告（不完全列示），或前瞻预判了产业格局变迁，或深度拆解了龙头公司的竞争壁垒，或在市场迷茫时给出了清晰的配置线索。它们中的核心逻辑与关键数据，至今仍在被产业演进不断验证。报告回眸，既是复盘，也是再出发。经典常读常新。
学大教育深度报告
【48P重磅深度】学大教育：个性化辅导享受赛道红利，全日制培训注入新动能
【重磅深度】学大教育：创始人重掌帅印，个性化辅导巨头迎拐点
教育人服行业研究
教育行业投资框架解析：国家育人战略与个体教育投入理性化共振
AI教育专题报告（一）：从多邻国的成功经验，探析中国本土教育企业“AI+”战略的路径异同
AI教育专题报告（二）：从在线教育“连接”到AI教育“重构”，探讨AI教育商业模式的演进方向
人力资源行业专题：经营复苏动能积聚，AI破局龙头重估
2026年前三季度归母净利润同增39%
盈利能力改善持续验证
核心观点
2026年第三季度公司实现归母净利润2002万元。2026年前三季度，公司实现营业收入29.19亿元，同比增长11.7%；归母净利润3.21亿元，同比增长38.7%；扣非归母净利润3.20亿元，同比增长53.0%。单Q3实现营业收入7.57亿元，同比增长8.6%；归母净利润0.20亿元，在低基数下同比大幅增长；扣非归母净利润0.17亿元，同比实现扭亏为盈。
合同负债稳健，收款增速与收入增速基本匹配。截至2026年三季度末，公司合同负债12.77亿元，同比增长6.1%，较年初增长19.2%。前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为32.54亿元，同比增长10.9%，与收入增长基本匹配。
聚焦主业，费用管控成效显现，单季盈利能力改善。前三季度公司毛利率34.7%/+0.8pct；期间费用率合计20.8%/-2.6pct，其中销售费用率6.6%/-0.6pct、管理费用率12.1%/-1.7pct、研发费用率0.7%/-0.2pct、财务费用率1.4%/-0.1pct，各项费用率均得到有效控制。单Q3毛利率26.7%，同比下降0.4pct；销售、管理、研发、财务费用率分别为8.9%、11.7%、0.9%、2.0%，同比均有所下降，推动单Q3归母净利率同比提升2.4pct至2.6%。
增资开源中国，深化"教育+AI"布局。公司公告拟以自有资金不超过5000万元增资上海开源共识智能科技股份公司（开源中国），投后持股不超过1.23%。双方拟在人才培养、教育应用与技术研究等方向开展合作，公司有望依托开源中国的技术底座、算力及开发者生态推进教育业务数字化转型。
此外，公司持续进行股份回购。截至2026年9月30日，公司回购专用证券账户持有股份476.53万股，占公司总股本的3.91%。
风险提示
股东破产处置、政策变动、人才流失、课程技术研发不及预期，经营季节性波动等。
投资建议
正文内容
2026年第三季度公司实现归母净利润2002万元。2026Q1-Q3，公司实现收入29.19亿元/+11.7%；实现归母净利润3.21亿元/+38.7%；扣非后归母净利润为3.20亿元/+53.0%，非经常性损益合计仅56万元。其中2026Q3单季实现收入7.57亿元/+8.6%，归母净利润2001.6万元/+1297.0%，扣非归母净利润1681.7万元扭亏为盈。Q3作为传统淡季，公司扣非归母净利润显著扭亏为盈，单季归母净利率由上年同期的0.2%提升至2.6%。
合同负债稳健，收款增速与收入增速基本匹配。截至2026年三季度末，公司合同负债12.77亿元，同比增长6.1%，较年初增长19.2%。前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为32.54亿元，同比增长10.9%，与收入增长基本匹配。
聚焦主业，费用管控成效显现，单季盈利能力改善。前三季度公司毛利率34.7%/+0.8pct；期间费用率合计20.8%/-2.6pct，其中销售费用率6.6%/-0.6pct、管理费用率12.1%/-1.7pct、研发费用率0.7%/-0.2pct、财务费用率1.4%/-0.1pct，各项费用率均得到有效控制。2026Q3公司归母净利率为2.6%，同比提升约2.4pct。单Q3毛利率26.7%，同比下降0.4pct，淡季毛利率有所波动，但整体仍呈现较强韧性。销售、管理、研发、财务费用率分别为8.9%、11.7%、0.9%、2.0%，同比均有所下降，推动单Q3归母净利率同比提升2.4pct至2.6%。
增资开源中国，深化"教育+AI"布局。公司公告拟以自有资金不超过5000万元增资上海开源共识智能科技股份公司（开源中国），投后持股不超过1.23%。双方拟在人才培养、教育应用与技术研究等方向开展合作，公司有望依托开源中国的技术底座、算力及开发者生态推进教育业务数字化转型。
此外，公司持续进行股份回购。截至2026年9月30日，公司回购专用证券账户持有股份476.53万股，占公司总股本的3.91%。
风险提示
股东破产处置、政策变动、人才流失、课程技术研发不及预期，经营季节性波动等。
投资建议
投资建议
国信社服团队
团队简介：20年专业卖方团队，2008-2024年书写连续17年次新财富最佳分析团队辉煌。除此之外，常年荣获水晶球、金牛奖、上证报、新浪财经、Wind、21世纪等其它权威评选最佳分析师称号，所获专业研究领域各类荣誉奖项已有70余个。在大消费领域建立了具有国际视野的长期系统性的研究框架，重点龙头公司的财务指标预测和推荐的有效性长期位列第三方机构量化跟踪的最前列。立足精品研究和专业服务，追求自我不断超越，从未止步，一直并肩前行，做最值得信任的研究力量！
曾光：国信证券经济研究所所长助理，统筹行业公司部，大消费组组长，直管社会服务及商业零售行业研究，浙江大学经济学硕士，2006年起从事社会服务业的研究至今已超20年，先后涉足社服、轻工、纺服、零售等行业研究，专注于国内外大消费领域研究，基本面研究造诣深厚，投资机会把脉精准。中上协文旅委委员，央视财经频道常驻嘉宾，各大财经平台常邀大消费领域专访分析师，长期受邀为消费类企业提供专业研究顾问支持。
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511040003
杨玉莹：社会服务业分析师，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事研究工作，负责出行链（OTA、酒店、免税、景区演艺、网约车、会展等）领域研究。
证券投资咨询执业资格证书编码：S0980524070006
徐晴：社会服务业分析师，南洋理工大学金融学硕士，7年二级研究工作经验，深度覆盖本地生活、茶饮、人服、品质零售等领域。
周瑛皓：社会服务业分析师，香港中文大学（深圳）经济学硕士。覆盖连锁餐饮、教育；协助覆盖本地生活、茶饮咖啡及人服等。
特别提示：
本公众号（名称：光仔看消费）为国信证券股份有限公司（下称“国信证券”）经济研究所社会服务组设立并独立运营的唯一官方公众号。
本公众号所载内容仅面向符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者。国信证券不因任何订阅或接收本公众号内容的行为而将订阅人视为国信证券的客户。
本公众号不是国信证券研究报告的发布平台，本公众号只是转发国信证券发布研究报告的部分观点，订阅者若使用本公众号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生误解和歧义。提请订阅者参阅国信证券已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
国信证券对本公众号所载资料的准确性、可靠性、时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证。本公众号中资料、意见等仅代表来源证券研究报告发布当日的判断，相关研究观点可依据国信证券后续发布的证券研究报告在不发布通知的情形下作出更改。国信证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本公众号中资料意见不一致的市场评论和/或观点。
本公众号所载信息、意见不构成所述证券或金融工具买卖的出价或询价，评级、目标价、估值、盈利预测等分析判断亦不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。该等信息、意见在任何时候均不构成对任何人的具有针对性的、指导具体投资的操作意见，订阅者应当对本公众号中的信息和意见进行评估，根据自身情况自主做出投资决策并自行承担投资风险。订阅者根据本公众号内容做出的任何决策与国信证券或相关作者无关。
本公众号发布的内容仅为国信证券所有。未经国信证券事先书面许可，任何机构和/或个人不得以任何形式转发、翻版、复制、发布或引用本公众号发布的全部或部分内容，亦不得从未经国信证券书面授权的任何机构、个人或其运营的媒体平台接收、翻版、复制或引用本公众号发布的全部或部分内容。国信证券将保留追究一切法律责任的权利。
精彩评论