瑞银首予希音“中性”评级与目标价42港元 指欧盟关税政策压制短期盈利

　　文/新浪财经香港站 王柳潞

　　瑞银发研究报告表示，首次将希音（625.HK）纳入覆盖范围，给予“中性”评级，目标价为42港元。

　　瑞银指出，希音依托大规模自动化测试与再订货（LATR）模式，成功打造出具备差异化优势的全球服装电商平台，长期结构性红利依然存在。

　　然而，短期盈利表现却面临政策逆风。随着欧盟于今年7月取消小包裹关税豁免，并计划自11月起加征每项2欧元的额外附加费，公司业绩短期内将显著承压，预计更为明确的复苏动能需等待至2027年下半年方可显现。

　　财务预测方面，瑞银预计希音的收入增速将从2026年预测的4%，逐步加快至2027及2028年的10%与9%。长期来看，其经调整净利率有望慢慢修复至关税冲击前约5.5%至6%的水平。

　　该行预测公司2026与2027年经调整净利润分别为10亿美元和16亿美元，对应净利率为2.4%及3.3%。其中2026年利润预测与市场一致预期基本持平，但2027年预测则比市场普遍预期低出约9%。