报告导读：月之暗面10月24日凌晨发布Kimi K3.1 Pro，独立评测智能指数全球第四、距闭源前沿仅3分；后训练算力大幅加码，长程编码与Agent基准多榜登顶；API定价较K3下调33%，开源模型商业化性价比进一步凸显。
投资建议：月之暗面10月24日凌晨发布Kimi K3.1 Pro，独立评测智能指数全球第四、距闭源前沿仅3分；后训练算力大幅加码，长程编码与Agent基准多榜登顶；API定价较K3下调33%，开源模型商业化路径进一步清晰，我们看好开源模型生态繁荣带动AI应用加速落地。
Kimi K3.1 Pro发布，开放权重逼近闭源前沿。10月24日凌晨1时16分，月之暗面通过官方微信公众号发布K3.1系列首个模型Kimi K3.1 Pro，为K3的后训练版本，是迄今能力最强的3万亿级参数模型，支持100万Token上下文，继续为全球参数规模最大的开源模型。Artificial Analysis智能指数中，K3.1 Pro以55分位列全球第四，较K3提升11分，距第一名Claude Opus 5.5仅3分；权重开放后将成为全球评分最高的开放权重模型，开源与闭源前沿的差距由12分收窄至3分；完整模型权重将于11月4日前发布。
后训练算力大幅加码，长程编码与Agent基准多榜登顶。官方信息显示，K3.1 Pro为支撑数百个下游领域的大规模联合强化学习，对强化学习框架、长上下文推理、训练效率、沙盒基础设施与部署调度进行全栈优化。Terminal-Bench 4.0取得65.7%，超过GPT-6 Astra的58.2%，仅次Claude Opus 5.5的66.4%；SWE-Marathon v1.1以51.7%位居第一，超过Claude Opus 5.5的46.3%；Agents' Last Exam以43.2分居官方对比模型首位；在代码、Agent和知识类基准上达到或接近最强闭源模型水平。
API定价较K3下调33%，3D创作与金融工作流端到端落地。K3.1 Pro API定价为输入2美元、输出10美元/百万Token，三项费率较K3均下调33%，并同步推出同等智能下输出速度提升约2至3倍、定价为标准版2倍的Highspeed版本。模型可直接编写并运行Blender、CAD等专业建模工具脚本，kimi.com与Kimi App同步上线3D Make功能；金融领域实现从检索核对到财务建模与盈利分析的端到端交付，OfficeQA Pro v2基准以64.4分取得当前最优。开放权重模型在能力与成本两端同步逼近闭源，开源生态商业化空间进一步打开。
风险提示：技术发展不及预期，市场竞争加剧风险。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：月之暗面：K3.1 Pro多榜登顶，开源商业化性价比凸显；报告日期：2026.10.26 报告作者：
杨林（分析师），登记编号：S0880525040027
钟明翰（分析师），登记编号：S0880526070012
吕浦源（分析师），登记编号：S0880525050002
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