据证券之星公开数据整理，近期通灵股份（301168）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入8.66亿元，同比下降20.87%，归母净利润1091.61万元，同比下降75.59%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.12亿元，同比上升2.04%，第三季度归母净利润783.68万元，同比下降41.58%。本报告期通灵股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2067.9%。
本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率16.11%，同比增13.02%，净利率1.73%，同比减67.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计5514.47万元，三费占营收比6.37%，同比增26.52%，每股净资产17.75元，同比减1.46%，每股经营性现金流0.83元，同比减51.78%，每股收益0.09元，同比减75.87%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为1.48%，资本回报率不强。去年的净利率为3.25%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为6.64%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为0.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额11.72亿元，累计分红总额6060.00万元，分红融资比为0.05。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发、股权融资及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为27.8%/10.1%/2.6%，净经营利润分别为1.65亿/9401.13万/4392.26万元，净经营资产分别为5.94亿/9.3亿/16.63亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0/0.02/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为698.48万/3413.18万/5.89亿元，营收分别为15.4亿/15.87亿/13.5亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.24%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达23.23%、近3年经营性现金流均值为负）
- 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
- 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达2067.9%）
最近有知名机构关注了公司以下问题：问：2025年光伏连接系统、汽车零部件收入分别为多少？答：2025年光伏连接系统（接线盒、互联线束等）收入约 10亿元，汽车零部件收入约 3.5亿元。2、面对接线盒行业出清、价格毛利承压，公司采取怎样经营策略？公司互联线束业务目前怎样？公司稳住头部客户，控制款与经营风险，不参与低价恶性竞争，依靠客户、技术、制造基本盘，等待行业周期。互联线束业务基本销往国外，毛利率较好，今年上半年销售已基本达到去年全年的销售。布局的越南孙公司现在加工生产互联线束。3、汽车零部件业务核心客户有哪些，主要产品是什么？核心客户为比亚迪；产品包含轮罩、副车架相关部件、电池包护板、汽车内外饰及结构件。4、公司无人机业务是否有实质性推进？相关子公司分别承担什么职能？您好！公司全资子公司江苏镧景航空装备有限公司（以下简称“镧景航空”）主要负责无人机部件制造、部装、总装、调试、试飞、产业化；公司控股子公司四川京镧科技有限公司（以下简称“京镧科技”）的全资子公司成都镧动科技有限公司（以下简称“镧动科技”）主要作为涡轴、涡桨发动机研发平台。公司无人机项目，目前在正常推进中，镧景航空无人机生产线项目产线建设已基本全面完成，包括高强度低重机身、碳纤维桨叶、钛合金机架等核心零部件自主生产、设备安装及系统联调，前期整体建设工作顺利收官。依托科技标准化、智能化生产体系，公司顺利完成首批无人机产品试制生产并调试成功，准备进入交付。业务进展方面，前期公司、镧景航空与相关合作方就大型无人机生产项目签署了《合作协议》，达成了战略合作关系。后续，镧景航空与相关合作方进一步签署了《采购合同》，由镧景航空向其供应 TD550重油无人直升机，合同总金额为五千万元左右，目前合同已在履行中。公司无人机相关产线尚处于投产初期阶段，存在不及预期的可能性，请注意投资风险，感谢您的关注！5、公司无人机产品 TD550、T1400核心参数与应用方向？TD550 共轴无人直升机，有效载荷约 260 公斤，任务半径约 200 公里，是镧景航空产品矩阵中的一款多用途重型无人机，高原起降与复杂气候适应能力强、可拓展性好，载重、速度、续航指标突出，具备良好的应用场景拓展能力，可应用于应急通信、救援运投、消防灭火、物流运输、电力运投、工化探测等领域。T1400 纵列式重载无人机，最大起飞重量约 1400公斤，载荷约 700 公斤，其集成多余度飞行控制系统和组合导航系统，采用多种安全策略，搭载两台发动机，显著提升了平台的安全性和可靠性。有内部货舱和外部吊挂接口，可实现跨域物流，载人载物等功能，展现出极高的任务灵活性与执行效率，可应用于重型消防、重载运输等。6、镧动科技发动机研发团队规模、专利储备情况？镧动科技现有员工 50余人，其中研发人员 40余人，研发人员占比约八成，已申请相关专利 30余项。7、型 1800千瓦涡轴发动机核心设计目标参数有哪些？型 1800千瓦涡轴发动机设计起飞功率 1800千瓦，功重比大于 6.9 千瓦每公斤，耗油率不大于 0.25 公斤每千瓦时，设计使用寿命大于 3000小时。8、 型涡轴发动机 2026 年完成了哪些关键试验，当前研发处于哪个阶段？ 型涡轴发动机初步完成燃烧室点火及性能试验、压气机轮盘超转试验等。9、公司三层增长投资逻辑分别对应什么业务？公司三层增长投资逻辑对应了呈三层递进结构的业务第一层为当前基础，以光伏接线盒、互联线束为基本盘，持续提供客户资源、现金流与制造能力支撑；第二层为已兑现的成长，汽车零部件业务已实现规模收入，形成新的业绩增量；第三层为长期空间，布局大型无人机与航空发动机，切入低空经济赛道，正逐步推进产业化落地。10、公司对于无人机行业的发展怎么看？公司较为看好无人机行业的发展前景。目前工业级无人机在农林植保、电力巡检、测绘勘探、应急救援等领域形成成熟商业模式，并逐步从政策驱动转入内生驱动阶段。政策端，空域规划日渐清晰，标准体系逐步完善；需求侧，高难度构型技术突破，载荷负重、巡航航程均在不断提升，企业数字化转型催生无人化作业的真实需求，需求性质转为成本替代型刚需；技术端，国产核心部件取得突破、智能飞控持续迭代，不断拓宽应用边界。公司将发挥在光伏连接系统领域二十余年的制造经验，以镧景航空锚定高端重型无人航空装备自主研发与产业化，并逐步向低空经济赛道战略转型。
本文数据来源于通灵股份2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
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