英威腾（002334）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期英威腾（002334）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入34.32亿元，同比上升10.44%，归母净利润2668.98万元，同比下降81.95%。按单季度数据看，第三季度营业总收入12.52亿元，同比上升17.19%，第三季度归母净利润1354.28万元，同比下降45.67%。本报告期英威腾公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达589.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.03%，同比减5.9%，净利率0.63%，同比减85.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.12亿元，三费占营收比17.84%，同比增9.61%，每股净资产3.76元，同比增1.85%，每股经营性现金流-0.36元，同比减207.11%，每股收益0.03元，同比减82.42%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为175.48%,原因:印度卢比汇率波动，汇兑损失增加。
2. 投资收益变动幅度为-127.97%,原因:处置权益法核算的步云工控长期股权投资。
3. 公允价值变动收益变动幅度为-296.49%,原因:外汇衍生工具公允价值变动。
4. 信用减值损失变动幅度为-65.17%,原因:应收款项坏账准备增加。
5. 资产减值损失变动幅度为-152.47%,原因:存货跌价准备增加。
6. 营业外收入变动幅度为-71.93%,原因:搬迁补偿款等杂项收入减少。
7. 所得税费用变动幅度为-161.03%,原因:本期应纳税所得额减少。
8. 少数股东损益变动幅度为55.25%,原因:非全资子公司驱动公司同比减亏。
9. 其他综合收益变动幅度为152.64%,原因:印度卢比汇率波动，外币财务报表折算差额增加。
10. 货币资金变动幅度为-40.0%,原因:经营活动与投资活动产生的现金流量净额减少。
11. 预付款项变动幅度为450.4%,原因:预付材料款增加。
12. 存货变动幅度为77.89%,原因:材料及成品备货增加。
13. 长期股权投资变动幅度为-38.42%,原因:处置步云工控长期股权投资。
14. 固定资产变动幅度为31.59%,原因:苏州产业园三期部分厂房转固。
15. 在建工程变动幅度为-41.89%,原因:苏州产业园三期部分厂房转固。
16. 交易性金融负债变动幅度为33.44%,原因:外汇衍生工具公允价值变动。
17. 应付票据变动幅度为-55.86%,原因:票据到期兑付。
18. 应付账款变动幅度为38.24%,原因:应付材料款增加。
19. 合同负债变动幅度为65.56%,原因:预收货款增加。
20. 其他综合收益变动幅度为119.33%,原因:印度卢比汇率变动，外币财务报表折算差额增加。
21. 少数股东权益变动幅度为-89.03%,原因:非全资子公司驱动公司本期亏损。
22. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-207.93%,原因:购买商品与支付给职工及为职工支付的现金增加。
23. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为63.24%,原因:支付的工程款减少。
24. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.8%,原因:本期借款减少。
25. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-863.25%,原因:本期经营活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.01%，资本回报率一般。去年的净利率为4.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.21%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-18.76%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报17份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 融资分红：公司上市16年以来，累计融资总额7.68亿元，累计分红总额6.20亿元，分红融资比为0.81。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为15.4%/9.5%/5.9%，净经营利润分别为3.28亿/2.12亿/2.06亿元，净经营资产分别为21.3亿/22.39亿/34.7亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.23/0.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为11.33亿/10.15亿/13.48亿元，营收分别为45.9亿/43.22亿/44.74亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为65.34%）
2. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达589.32%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司产品具备哪些竞争力?答：公司具备多年电力电子技术及产业实践积累。近年来公司保持战略定力,持续推进管理变革,加大研发创新投入。同时,公司拟通过本次非公开发行股票募集资金,建设高端装备智造项目及研发中心项目,多措并举夯实公司中期核心竞争力。

本文数据来源于英威腾2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。