ChainCatcher 消息，链上数据分析师 XWIN 引用 CryptoQuant 数据表示，比特币当前的链上数据正呈现出巨鲸行为与现货市场之间的显著分化。尽管大型持有者已开始重新积累，但现货市场的需求依然疲软，市场正处于从“卖方衰竭”向可能触底过渡的阶段。XWIN 表示，链上数据显示出积极的囤币信号。持有 1,000 至 10,000 枚比特币的大户已将其 60 天净积累量从负 62,600 枚大幅扭转为正 5,230 枚，这表明主要巨鲸正从派发模式重新转向积累。
同时，Binance 交易平台的 USDT 储备已从约 7.9 亿美元激增至 17.6 亿美元，暗示场内潜在购买力正在增强。然而，美国的现货买盘却未能同步跟上。Coinbase 溢价指数目前约为 -0.1416%，且每周交易平台流量转为 8,428 枚 BTC 的净流入。此外，短期持有者花费产出利润率（STH-SOPR）徘徊在 0.9982 附近，说明短期持有者仍在盈亏平衡点附近承受小幅亏损并选择卖出。
分析师认为，虽然底层结构正在改善，但要催生一轮可持续的反弹行情，仍亟需更强劲的现货需求接力。他建议投资者后市重点关注三大关键信号：Coinbase 溢价指数的走向、交易所净流量的变化，以及 STH-SOPR 能否成功站上 1 关口。
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