【券商聚焦】中金公司：速冻食品行业的结构性增长机遇

金吾财讯 | 中金公司表示，认为速冻食品行业在餐饮消费场景及渠道变革趋势下，迎来结构性增长机遇，速冻小吃、C端新零售渠道逆势增长，头部企业自2025下半年经营改善。该机构指，餐饮行业2024年以来进入结构性增长阶段。2024年以来餐饮行业在多重外部冲击下，收入增速换档放缓，进入结构性调整期。其主要体现在：1）具备规模的餐饮连锁企业韧性更强，个体小餐饮压力凸显；2）淘汰洗牌加速，餐饮行业连锁化率、专业化提升；3）餐饮客单价持续下行，消费者更注重性价比。餐饮消费场景及渠道变革带来新机遇：一人食和非正餐场景增加。家庭人口小型化，一人食场景增加；“一日三餐”变为“一日五餐”，下午茶、夜宵场景增长较快，速冻小吃品类受益。C端渠道变革，商超调改、新零售渠道冰柜渗透率正在提升，速冻食品的供给在增加；餐超一体化趋势为消费者就餐提供更多选项。速冻食品行业的结构性增长机遇：该机构认为1）餐饮端预制半成品渗透率有望提升；2）速冻小吃受益，BC端均呈现快速增长趋势；3）速冻食品C端销售渗透率有望持续提升。此外供给端产能扩张放缓，行业竞争边际改善。2026年上半年，速冻食品淡季C端销售额逆势增长，烤肠、虾滑、披萨等品类高增长，印证这一趋势。