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作者： 康远宁
市场分析
本月三大机构主要是继续下修2026年需求增长预估，同时数据显示9月中东产油国依然持续增加产量，整体对油价的影响偏空，但短期市场的主导依然是地缘而非基本面
需求：EIA对2026年需求增长预估为-198万桶/日，较上月下修29万桶/日，中国需求下降56万桶/日（环比下修6万桶/日），印度需求下降3万桶/日（环比修正不大），亚太其他国家不含中日印需求下降25万桶/日（环比下修6万桶/日），美国需求同比下降14万桶/日（环比下修11万桶/日），中东需求下降92万桶/日（环比下修6万桶/日），非洲需求增长7万桶/日（未修正），拉美需求增加18万桶/日（环比修正不大）。
OPEC预计2026年全球需求同比增长18万桶/日（环比下修20万桶/日），这一下修幅度依然偏保守。OPEC认为印度需求同比增长5万桶/日，中国需求同比下降5万桶/日，中东需求同比下降7万桶/日，拉美需求增长13万桶/日，非洲需求增长13万桶/日，亚非拉需求增长过于乐观，OPEC的需求预测依然与其他两家的需求预估偏差较大。
IEA预计2026年需求增长预估为-262万桶/日（环比下修12万桶/日），中国需求同比下降49万桶/日，印度需求同比下降8万桶/日，日本需求同比下降15万桶/日，OECD国家下修幅度更大。
非OPEC供应：EIA预计2026年非OPEC供应同比增加20万桶/日（含NGLs），较上月上修7万桶/日，主要来自美国供应上修。
OPEC本月月报预计非限产联盟国家供应2026年同比增加64万桶/日，较上月预估持平，其中美国供应增加50万桶/日，拉美供应增加80万桶/日，中东非欧佩克国家供应下降84万桶/日。
IEA认为2026年非OPEC供应（含NGLs）同比增长5万桶/日（环比上修6万桶/日），美国供应增48万桶/日，加拿大供应增13万桶/日，挪威供应增2万桶/日，巴西供应增62万桶/日，俄罗斯供应下降54万桶/日。
OPEC产量：EIA口径9月OPEC产量环比增加94万桶/日至2080万桶/日，同比下降478万桶/日。OPEC口径9月OPEC产量为2510万桶/日，环比增加92万桶/日，同比下降333万桶/日。非OPEC限产联盟国供应9月为1397万桶/日，环比下降2万桶/日。IEA口径9月OPEC产量为2117万桶/日（环比增加190万桶/日），同比下降504万桶/日，本月增产主要来自沙特。
Call on OPEC：EIA对2026年的供需差预期为短缺130万桶/日，较上月上修60万桶/日，对2026年Call on OPEC为2177万桶/日，较上月预测下修11万桶/日。OPEC对2026年CODC全年预测为4208万桶/日，环比下修22万桶/日。IEA对2026年COO预测为2227万桶/日，较上月下修9万桶/日。
策略
地缘局势仍处于僵局，高运价，炼厂利润压缩带来的需求负反馈无法支撑高油价，考虑逢高布空，同时买看涨期
权进行头寸保护
风险
下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机
上行风险：中国需求复苏超预期，红海、中东局势进一步恶化
精彩评论