【券商聚焦】华泰证券评9月贸易数据：四季度出口韧性仍有支撑

金吾财讯 | 华泰证券评9月贸易数据，海关总署数据显示，美元计价，2026年9月出口金额同比较8月的25.0%大幅上行至36.3%，明显高于彭博一致预期的25.7%；进口金额同比从8月的28.2%进一步上行至31.0%，高于彭博一致预期的25.0%；贸易顺差录得1335.3亿美元，同比扩大50.5%。9月出口金额同比升至近年来高位、顺差亦进一步走阔，该机构估算，三季度商品贸易顺差对名义GDP同比拉动为1.2个百分点，对比二季度的-0.25个百分点，贸易顺差对增长的贡献显著抬升，显示内外需分化加剧。往前看，四季度出口韧性仍有支撑，但AI链硬件涨价和高油价可能压制实际需求，出口增长的行业光谱或再度收敛。华泰出口需求日度指数（HDET）显示，10月1-10日出口同比拟合增速为37.5%，韩国出口10月前10天同比增速再度上行至102%的高位，但需要注意部分贸易商在长假前提前出货，贸易政策不确定性亦可能放大月度出口波动。此外，高油价通过压低居民实际购买力、抬升企业运输和生产成本，可能逐步削弱海外非必需消费品及传统制造品需求。