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文/新浪财经香港站 王柳潞
花旗发研报指出，2026年第三季中国电信行业营业额可能延续承压态势。从投资性价比来看，花旗认为H股估值极具吸引力，平均股息率可达7%左右。
该行维持对中国移动（941.HK）、中国电信（728.HK）和中国联通（762.HK）的“买入”评级。
在目标价方面，花旗上调中国移动目标价5.1%，由97港元升至102港元，同时显著上调中国联通目标价18.6%，由7港元升至8.3港元；中国电信则维持其目标价5.7港元不变。
报告表示，今年首8个月行业营业额同比减少2.2%，这主要源于增值税（VAT）政策调整带来的基数重置，并不代表基础需求发生等幅恶化。
花旗认为，这一放缓预期已在市场估值中得到充分消化，市场资金正重新聚焦于AI基础设施的变现能力与强劲的股息回报。虽三大运营商整体资本开支有所收紧，但2026年有超三分之一的投资倾斜至算力基础设施。
该行预计，2028年三大运营商的数据中心总容量将从2024年的8.7吉瓦（GW）翻倍扩张至17.5吉瓦。
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