【券商聚焦】中金公司：近期压制市场风险偏好的部分因素进一步强化

金吾财讯 | 中金公司表示，昨日A股市场调整较多，上证指数创下年内新低。近期压制市场风险偏好的部分因素进一步强化，具体来看：1）美国9月通胀超预期，美联储加息预期升温。2）亚太市场尤其韩国指数再度大幅杀跌，压制A股风险偏好。3）临近全球AI科技公司财报期，投资者观望情绪再度提升。向前看，仍需等待积极信号，当前位置不悲观。短期来看，中东地缘局势持续紧张，能源价格高企加大通胀黏性，美债利率难以快速下行；AI产业链处于业绩和投资回报验证期，市场对负面信息较为敏感；交投偏弱、增量资金不足，也制约了市场修复。当前时点继续关注可能的边际变化，如地缘局势、国内资金环境的改善可能、三季度业绩落地，等等。中期而言，该机构认为，估值调整与盈利修复仍有望为市场提供支撑。经历调整后A股整体估值的中期性价比进一步提升，上半年部分板块面临的结构性高估值问题也已有较大程度改善；全年有望迎来过去五年最佳业绩期；全球货币秩序重构与科技叙事对A股仍有支持。该机构认为，整体看，国内基本面与中期逻辑并未改变，对市场中期走势不必悲观。配置层面，重回“哑铃型结构”。该机构此前认为，在总量增长弹性有限、结构性高景气与市场风险偏好波动加大并存的环境下，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的配置选择，具体的，关注两条主线。1）三季报业绩增速环比改善领域：例如上游部分有色金属、受益于AI高景气与海外需求的科技硬件等。2）高股息资产：国内长端利率处于历史低位水平，上市公司整体维持股息率与分红规模，在投资者观望情绪较高的时期，高股息板块再度成为资金配置的重要选择。