26Q3北向资金成交额逐月回落，但成交额占全A比重上升，主要系全A成交额的缩量导致。26Q3北向资金减仓TMT、中游制造，加仓必选消费、公用环保、大金融三个防御型板块。风格偏好从TMT、中游制造转向大金融、交运家电等红利低波方向。电力设备前期高仓位被逐步消化，个股呈现普遍减仓特征。
正文摘要：
26Q3北向资金成交额逐月回落，但成交额占全A比重上升，主要系全A成交额的缩量导致。三季度北向资金月成交额从7月8万亿水平回落至9月的5万亿水平，全季度北向日均成交额约3097亿元，较二季度环比回落15.4%，同期A股日均成交额回落22.9%。由于同期A股成交额回落幅度更大，Q3北向资金成交额占全A成交额比重上升至13.8%。
26Q3北向资金减仓TMT、中游制造，加仓必选消费、公用环保、大金融三个防御型板块。
进一步下探到一级行业维度，可以看到北向资金风格偏好从TMT、中游制造转向大金融、交运家电等红利低波方向。主动加仓金额最高的五个一级行业为银行、非银金融、医药生物、交通运输、家用电器。银行板块内主动加仓个股占比高达95%，加仓呈现普遍性。主动减仓金额最高的五个一级行业为电力设备、电子、通信、机械设备、汽车。电力设备是唯一一个板块内加仓个股占比小于30%的一级行业，呈现普遍减仓特征，此前的高仓位正在被逐步消化。
二级行业维度，主动加仓TOP20二级行业较为集中，银行占四席，医药生物占四席，非银金融、计算机均占两席。主动减仓TOP20二级行业同样较为集中，电力设备占五席，电子占4席，基础化工占4席。
个股维度，主动加仓金额TOP20个股中，银行股占据7席。主动加仓金额居首的为紫金矿业，26Q3主动加仓约98亿元；其余主动加仓金额居前的公司有招商银行、药明康德、中国平安、平安银行、美的集团，主动加仓金额分别约85、70、54、53、53亿元。主动减仓金额靠前的个股方面，资金主动减仓了部分TMT与中游制造股票，宁德时代26Q3持仓市值环比减少1183亿元，主动减仓339亿元，目前北向资金持仓占其自由流通市值比例仍达31%。截止26Q3，北向资金持股总市值前五的公司分别为宁德时代、美的集团、贵州茅台、招商银行、药明康德。
定价权角度，北向整体定价权偏弱，对家用电器、电力设备影响力更强。北向持仓绝对市值TOP100的公司中，北向资金占自由流动市值比例超过20%的公司有宁德时代、恒立液压，这部分标的受北向资金风险偏好的影响或更强。
风险提示：1）北向持仓资金公布频率低，未能及时反映外资动态；2）数据统计存在误差。
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