【券商聚焦】国金证券：行业有望迎业绩与估值戴维斯双击，创新药板块底部配置价值凸显

金吾财讯 | 国金证券发布研报称，站在当前时点，创新药产业正迎来产业逻辑与估值体系的双重重塑。政策端基药目录首次纳入创新药、医保商保协同支付机制持续完善，出海端2026年上半年对外授权交易已近千亿美元，头部企业从单一资产授权升级为平台型合作。随着后续管线商业化兑现、全球创新价值链话语权提升，行业有望迎来业绩与估值的戴维斯双击，创新药板块底部配置价值凸显。该机构提到，2026年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会定于10月23日-27日于西班牙马德里举办，本届大会官网已披露超90项突破性摘要（LBA），其中12项高含金量、具备颠覆性临床实践价值的核心研究将在全体大会重磅发布。国内肿瘤创新研究实力持续兑现，本土学者牵头及深度参与的研究成果在国际舞台话语权持续提升。中国研究占全体大会核心LBA总量的1/3，这标志着中国肿瘤创新研发已深度融入全球研发体系，成为驱动全球肿瘤诊疗升级的重要力量，持续利好国内创新药企国际化发展与临床价值兑现。2026 ESMO已公布LBA标题，29项LBA的试验药物由中国药企原研或参与开发，涉及约20家企业，其中5项进入主席研讨会。ADC与双抗构成主力，EGFR-TKI耐药后NSCLC、HER2低表达乳腺癌、CLDN18.2胃癌等方向均有多款国产药物同场汇报，建议关注10月23-27日大会完整数据读出。风险提示：新药研发失败风险，药品降价风险，业绩不及预期风险，研发进度不及预期风险，汇率风险，国内外政策风险，产品上市审评进展不及预期风险，商业化放量不及预期风险。