新世界发展（00017）跌超3% 汇丰研究、美银对其评级仍偏悲观

金吾财讯 | 新世界发展（00017）股价受压走低，暂报5.605港元，跌幅3.69%，成交额437.99万港元。汇丰环球研究发表研究报告指，新世界发展于2026财年连续第四年录得亏损，亏损扩大至280亿港元（2025财年亏损160亿港元），主要由于减值及拨备增加，包括11 SKIES项目183亿港元，以及物业销售及相关项目94亿港元。该行认为，终止与机场管理局就11 SKIES项目的合约协议属关键发展，有助消除相关负债的尾部风险。该行将2027至2028财年盈利预测下调18.3%至68.8%，以反映较高借贷成本假设，维持“减持”评级，目标价由4.70港元降至4.62港元，基于对每股资产净值估计33.00港元（前为33.10港元）维持86%折让。美银证券表示，估计新世界发展剔除11 SKIES相关减值183亿元、投资物业公允值亏损13.6亿元及发展物业及其他减值94亿元后，撇除永续债影响后，今年6月底止年度基本纯利料约2.4亿元。净负债比率由去年12月底的84%升至今年6月底的98%，现金对短期债务比率由2.5倍恶化至0.7倍。该行指出，机管局获授期权，可以22.5亿元向周大福企业购入7.5亿股新世界股份，相当于已发行股本约29.8%，惟期权仅可在行使后周大福企业持股仍维持不少于30%的情况下使用。以周大福企业现时持股仅约45.2%计，该行认为或需先进行配售及/或由周大福企业超额认购的供股以提高其持股，才可让机管局入股，意味少数股东或面对潜在摊薄。该行重申新世界发展“跑输大市”评级，目标价4.7元。该行指出，公司杠杆偏高，且处于利率上升环境，而退出11 SKIES协议条款或不利于股东。