上周，道琼斯工业平均指数和标普500指数均录得下跌，分别下跌1.3%和0.3%;纳斯达克综合指数则上涨0.5%，并于上周五盘中触及历史新高。
尽管人工智能(AI)交易正在支撑指数层面的市场表现，低于预期的关键通胀数据以及部分官员稍显鸽派的讲话则令市场对美联储本月继续加息的预期大幅降温，但与此同时，美债收益率持续攀升——上周，30年期美债收益率一度达到5.69%，10年期美债收益率突破5.3%，两者均为2002年以来首次达到这一水平——以及中东地缘局势仍未出现显著缓和迹象导致油价高企依旧是投资者面临的主要挑战。
未来一周，美联储的政策路径仍将是市场交易的核心焦点。周三公布的联邦公开市场委员会(FOMC)9月会议纪要将为投资者提供更多线索，以判断美联储是否会在10月继续加息。
在9月16日的会议上，FOMC全员一致投票支持加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4.00%。最新经济预测显示，FOMC委员对2026年底联邦基金利率的预测中值为4.1%，略高于当前政策区间的中值，这意味着按照更新后的预测框架，今年仍存在进一步加息的空间。
宏观数据方面，本周将公布的美国9月ISM服务业指数、8月贸易收支、消费者信贷、初请失业金人数以及10月密歇根大学消费者信心指数初值都将为判断美国经济状况提供最新依据。
企业方面，第三季度财报季即将到来。尽管最新一轮财报季尚未在本周全面拉开帷幕，但消费和航空行业的几家代表性公司将率先公布业绩。星座品牌(STZ.US)、李维斯(LEVI.US)、百事可乐(PEP.US)和达美航空(DAL.US)将陆续发布财报，分别为观察美国酒类消费、服装、食品饮料以及航空旅行需求提供新的窗口。真正意义上的财报季将于下周拉开帷幕，届时摩根大通(JPM.US)、美国银行(BAC.US)等大型银行将公布业绩，这通常被视为新一轮财报季正式启动的标志。
根据FactSet 9月底的一项分析，随着第三季度的推进，分析师对业绩的看法日益乐观，并将标普500指数成份股公司的每股收益预期上调了1.3%。而分析师通常会随着季度的推进下调盈利预期。
FactSet数据显示，分析师预计标普500指数成份股公司第三季度营收同比增长12.1%，盈利增长29.1%。FactSet表示，如果这些预期最终兑现，标普500指数成份股公司的盈利增速将连续三个季度超过25%。
Wolfe Research表示，上调预期表明企业盈利可能“继续保持动能”。该机构分析师上周写道：“尽管连续一个季度出现强劲的盈利预期上调，意味着未来几周公布业绩的公司面临着更高的门槛，但我们仍然相信，AI基础设施建设依然强劲，而在宏观经济环境波动的背景下，本轮财报季很可能成为推动股市上涨的积极催化剂。”
美联储9月会议纪要即将公布
美联储将在美东时间周三公布9月15日至16日FOMC会议纪要。这将是未来一周最重要的宏观经济事件。在9月会议上，美联储决定加息25个基点，并在政策声明中指出，美国经济活动继续以稳健速度扩张，国内支出保持韧性，资本投资强劲，就业增长总体与劳动力供给相匹配，但通胀仍处于高位。
与政策声明相比，会议纪要将提供有关内部讨论的更多细节。市场将重点关注三个关键问题：官员如何评估能源价格上涨及其他成本上升对通胀产生的持续影响;是否有更多委员会成员认为当前利率水平仍不足以遏制价格压力;以及需要出现哪些经济数据，才会触发再次加息。
9月经济预测显示，FOMC委员对2026年底PCE通胀率的预测中值为3.7%，核心PCE为3.4%，联邦基金利率预测中值为4.1%。因此，如果会议纪要显示，大多数官员仍将通胀视为首要风险，市场可能继续押注美联储在10月或12月再次加息;反之，如果官员对就业和经济增长的担忧明显加剧，那么市场对后续加息的预期可能受到限制。
美国9月ISM服务业指数即将公布：价格和就业分项值得关注
周一，美国供应管理协会(ISM)将公布9月ISM服务业PMI。数据显示，8月ISM服务业PMI为55.4，高于7月的54.1，连续第26个月处于50以上的扩张区间。其中，商业活动指数升至61.7，新订单指数升至60.9，表明服务业需求依然强劲。
不过，报告中的两个分项指数值得特别关注。8月服务业就业指数仅为47.8，连续第二个月处于收缩区间;与此同时，支付价格指数升至72.6，为2022年8月以来最高水平。
这表明，目前美国服务业呈现出“需求强劲、就业疲软、价格压力高企”的组合。因此，如果9月数据继续显示价格指数高于70，同时就业分项再次改善，可能强化经济仍具韧性且通胀压力持续存在的观点，从而支持市场对美联储进一步加息的预期。
百事可乐财报将检验美国食品饮料消费，北美业务表现成关键
周四美股开盘前，百事可乐将公布2026财年第三季度业绩。第二季度，该公司实现净营收241.81亿美元，同比增长6.4%;有机营收增长2.4%，核心每股收益同比增长4%。该公司还维持了2026财年全年业绩指引。
第三季度，市场将密切关注百事可乐北美食品业务和饮料业务的销量趋势、定价能力以及利润率。尽管公司此前国际业务表现相对强劲，但北美消费者对食品和饮料价格更加敏感，因此美国销量能否改善将成为本次财报的重点。
此外，投资者还将关注此前的相关举措——例如产品组合调整、无糖饮料、功能性食品以及成本削减措施——能否推动北美业务增长。如果销量和有机营收进一步增长，将表明美国消费者正在适应食品和饮料价格调整。
达美航空财报成为焦点：航空需求与高油价受到关注
周五，达美航空将公布2026财年第三季度业绩。该公司第二季度业绩超过此前指引，并预计第三季度营收同比增长中十几个百分点，同时重申全年调整后每股收益6.50至7.50美元、自由现金流30亿至40亿美元的目标。在本次财报中，市场将密切关注国内和国际航线需求、企业及高端乘客收入、机票价格以及单位成本。
与此同时，随着全球油价近期维持高位，航空燃油成本重新成为关键变量。投资者将关注更高的油价是否大幅侵蚀第三季度利润率，以及公司能否通过机票定价、运力调整和炼油业务来缓解燃油价格波动带来的影响。
如果旅行需求保持强劲且公司维持全年盈利指引，将表明美国消费者在服务领域的支出仍具有韧性。不过，如果燃油成本快速上涨或订票需求开始走弱，航空行业的盈利预期可能面临重新调整。
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