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来源：独角兽早知道
传音控股（02636.HK）发布公告，公司拟全球发售8664.83万股H股（视乎超额配股权行使与否而定），其中，香港公开发售中初步提呈发售866.49万股H股（可予重新分配），占全球发售项下初步可供认购发售股份总数约10.0%；国际发售中初步提呈发售7798.34万股H股（可予重新分配及视乎超额配股权行使与否而定），占全球发售项下初步可供认购发售股份总数约90.0%；2026年10月7日至10月12日招股，预期定价日为10月13日；发售价将为每股发售股份35.30港元-38.80港元，每手买卖单位将为100股，中信证券为独家保荐人；预期H股将于2026年10月15日开始于联交所买卖。
公司已订立基石投资协议，据此，基石投资者已同意（受限于若干条件）认购，或促使其指定实体认购可按发售价购入的发售股份数目，总金额为约12.455亿港元。假设发售价为37.05港元（即招股章程所载发售价范围的中位数），基石投资者将认购的发售股份总数将为3361.64万股发售股份。
基石投资者包括GIC、易方达、金兴环球（由BYD （H.K．） Co．， Limited全资拥有，其为比亚迪（002594.SZ/01211.HK）的全资附属公司）、Millennium、才华资本、奇点资产、中银理财、江波龙（301308.SZ/9976.HK）、Digimoc（由联发科技股份有限公司全资拥有）、宏芯宇香港、科宇盛达。
综合 | 公司公告 招股书 编辑 | Arti
若顺利挂牌，传音控股将实现“A+H”双重上市。这家被称为“非洲手机之王”的企业，2025年经历了一次营收利润双降的业绩拐点，而其赴港上市的叙事，正围绕从单一手机硬件向“智能终端+移动互联+物联网”生态延伸的转型展开。
传音控股的起点，可以追溯到2006年。创始人竺兆江此前在波导手机负责海外市场，因看好非洲市场的巨大潜力，于2006年创立传音。2007年，传音推出首款TECNO品牌手机，从尼日利亚起步切入非洲市场。
传音在非洲的成功，核心在于本地化创新。针对非洲运营商网络覆盖不足的痛点，传音推出双卡双待甚至四卡四待手机；针对深肤色人群拍照效果不佳的问题，开发了深肤色影像算法；针对非洲用户经常需要更换运营商的特点，设计了多SIM卡槽。这些看似细微的产品定义，精准击中了非洲用户的真实需求。
公司旗下TECNO、itel、Infinix三大品牌覆盖不同消费层级，并创办数码配件品牌oraimo、售后服务品牌Carlcare和家用电器品牌Syinix，自主研发了HiOS、itelOS和XOS等智能终端操作系统。
从市场地位看，2026年上半年，传音在全球手机市场的占有率为11.3%，在全球手机品牌厂商中排名第三，其中智能机在全球智能机市场的占有率为7.1%，排名第六。
在非洲市场，公司智能机市场占有率排名第一，2026年第一季度以47%的市场份额继续保持领先；在南亚市场，巴基斯坦和孟加拉国智能机市场占有率均排名第一；在中东市场，手机销量位居榜首，市场份额达22.8%。
从招股书披露的财务数据看，传音控股在过去三年经历了一条营收先增后降、利润大幅收缩的曲线。
2023年至2025年，公司营业收入分别为622.95亿元、687.15亿元和655.91亿元，2025年同比下降4.54%；净利润分别为55.87亿元、55.97亿元和26.05亿元，2025年同比大幅下降53.46%；毛利率从2023年的23.2%降至2024年的20.9%，2025年进一步下滑至18.7%，创下近三年新低。
2025年的业绩急转直下，核心原因来自上游元器件涨价与下游市场竞争加剧的双重挤压。手机产品毛利率从2023年的24.18%降至2025年的18.43%。传音在年报中直言，净利润下滑主要受市场竞争及供应链成本影响，特别是存储等元器件价格的大幅上涨，直接推高了公司产品成本。对于长期主打极致性价比、深耕下沉市场的传音而言，将上游供应链的成本压力向终端消费者转嫁的难度极大。
从出货量数据看，2025年公司手机出货量约1.69亿部，较2024年的约2.01亿部下降约16%。与出货量下滑形成对比的是，手机平均售价从2024年的约313.70元提升至2025年的约345.80元，提升约10.24%。ASP的提升在一定程度上对冲了出货量下滑对收入的影响，使全年营收降幅4.54%小于出货量降幅16%。
进入2026年，业绩出现明显修复。上半年，公司实现营收354.31亿元，同比增长21.85%；净利润17.73亿元，同比增长46.22%；扣非后净利润同比增长64.98%。公司表示，根据成本变化和市场竞争策略做了产品价格调整，智能手机产品平均销售价格有所上涨，同时成本端受历史库存影响，成本上涨略有滞后，使得毛利率有所提升。
在手机硬件之外，传音正在加速构建以移动互联网服务和物联网产品为核心的第二增长曲线。
移动互联网服务是公司利润质量最高的业务板块。2025年，该业务营收达9.42亿元，虽然仅贡献总收入的1.44%，但毛利率高达80%，远高于手机硬件业务。目前，公司依托自主研发的传音OS系统拓展移动互联网服务。
2025年，传音OS平均月活跃用户突破2.9亿，旗下Palm Store平均月活用户1.8亿、AHA Games游戏平台月活用户1.3亿。公司还推出了AI自动接听、AI声纹降噪、AI通话摘要、AI拍照解题等功能，TECNO AI和Infinix AI已广泛应用于影像增强等场景。
物联网产品及其他业务同样增长迅猛。2025年全年收入达62.02亿元，同比增长32.41%，占营业收入比例提升至9.5%。公司已推出智能手表、TWS无线耳机、家用电器等多种产品，2024年TWS耳机销售收入在非洲市场排名第一。
储能业务方面，公司提供itel Energy和DYQUE Energy两大品牌，分别面向大众家庭和高端家庭及商业用户。公司表示，数码配件、家用电器及储能等业务继续坚持多品牌发展策略，依托AI技术打造互联互通、跨端协同、软硬融合的平台能力，构建多端互联的智能生态体系。
本次IPO募资用途方面，约40%用于AI相关技术研发，以加快产品迭代；约30%用于营销及品牌建设；约20%用于加强移动互联网服务及物联网产品及其他；约10%用作营运资金及一般企业用途。AI相关研发被列为首要方向，反映出公司在端侧AI技术上的战略投入意图。
从波导外派到创立传音，从非洲功能机之王到全球手机出货量前三，竺兆江用近二十年时间证明了中国品牌在新兴市场的竞争力。2026年上半年营收增长21.85%、净利润增长46.22%，显示传音正在走出2025年的利润低谷。
此次港股招股，是传音控股从A股走向“A+H”双资本平台的关键一步。移动互联网服务80%的毛利率、物联网产品收入增长32%、传音OS月活突破2.9亿，这些数据勾勒出公司在手机硬件之外构建生态能力的进展。
但从“非洲手机之王”到“全球新兴市场的科技生态公司”，中间还隔着存储周期波动、专利诉讼合规和生态业务规模化的多重考验。传音能否在守住非洲基本盘的同时，让移动互联网和物联网业务成长为真正的第二增长曲线，值得持续关注。
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