22:00那一刻，突然加速下跌！

来源：华尔街情报圈

北京时间22:00，本周第二份重磅数据出炉：

美国9月ISM制造业PMI54.5（前值：54.6；市场预期：55）——不及预期，不及前值

美国9月ISM制造业物价支付指数 77.9（前值：71.1；市场预期：72.3）——高于预期，高于前值

这是周五非农数据前的最后一个重要数据。表面看，它只是一个制造业数据，不如非农、CPI重要。但放在今天这个特殊环境里，它肩负着重要使命——测试市场的解读。ISM弱，美债收益率会怎么走？ISM强，美债收益率又会怎么走？

第一，美国制造业降温，利空美元，利好降息。但是今天值得看的不是PMI，而是物价支付指数“77.9”。它告诉市场美国经济不是简单降温，而是“增长略有放缓、成本压力重新上升”这样一个组合。

可以简单理解为，ISM制造业PMI给了市场一个“坏消息里的好消息”，但价格支付指数给了市场一个“好消息里的坏消息”。决定行情的，是后者。市场又发现一个尴尬的组合——美国经济还没有衰退，但通胀又回来了。

第二，数据公布后，10年期美债收益率升至5.34%，30年期美债收益率升至5.67%。黄金、美股掉头下跌。说明市场今晚交易的根本不是ISM制造业PMI，而是“通胀分项重新点燃了美债恐慌”。

第三，今晚给非农留下了一个更难的问题，非农之后，美债怎么走。非农已经不是决定方向的数据，而是验证债市到底还听不听数据。