金吾财讯 | 中金公司发布研报指出，9月24日Meta Connect 2026大会启幕，首席执行官扎克伯格发表主题演讲，聚焦AI、智能眼镜和VR领域最新突破。中金公司认为，Muse定位软硬件布局核心，并进一步扩大服务范围，商业化潜力值得关注。9月8日Meta在美国正式推出个人AI Agent Muse，产品早期反馈较强，目前已进入加拿大，后续计划覆盖更多国家。根据演讲，Muse商业模式定型为免费+交易抽佣，本次发布购物（Shopify全量目录、Shop Pay/PayPal、Walmart）、出行（Expedia）、生活（Instacart）与办公（Box、GitHub、Granola、Notion）等连接器，长期有望打通交易闭环。早期用户案例显示，Muse已被用于网站分析、航班跟踪、旅行规划、家庭生活及创作支持，创造个人经济价值和节约支出为重点应用方向。
在模型层面，云侧、端侧模型同步强化，个性化与安全为重点方向。中金公司指出，Muse Spark底座持续演进，公司表示近期将公布新一代模型，带动整个模型家族智能与实用性提升；此前Meta发布的Muse Glimmer 30B开源权重本地智能体模型蒸馏自Spark、定位本地部署，成为Meta将智能体压进终端的基础。公司预计Muse的Secure VM创新架构（个人智能体在独立计算机上运行）将加强对智能体定向训练能力，有望提升产品个性化体验；后续将推出的Muse Confidential VM亦有望进一步强化个人数据保密性。
设备矩阵方面，中金公司表示，Reality Labs将明确降低元宇宙投入，优先建设AI眼镜，并同步发布听力增强功能以及拍摄等私密处理能力，以及Ray-Ban Meta Audio、Gen 3在内的多款AI眼镜产品系列更新。此外，Meta VR Glasses计划于2027年春季发售，现场公布价格为1299美元。中金公司延续此前报告判断，Meta的分发基础、社交深度上下文和硬件布局，有望为Muse提供触达用户、理解需求的生态优势。盈利预测与估值方面，中金公司维持2026年、2027年收入和净利润预测，维持“跑赢行业”评级；考虑到2027年业绩预测确定性提升，切换至2027年估值，给予2027年23倍市盈率，上调目标价11%至776美元，较当前股价有4%上行空间，当前交易于2026年/2027年市盈率24倍/22倍。
风险方面，中金公司提示监管风险、宏观经济不确定性以及AI行业竞争加剧风险。
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