【券商聚焦】广发证券：Meta Muse发布，个人Agent开启商业化

金吾财讯 | 广发证券研究指，Meta发布个人Agent产品Muse，下载量快速增长。Muse可跨应用处理邮件、填写表单、预订餐厅与出行、执行购物等任务，初期采用“免费基础额度＋付费订阅”的商业模式，未来计划加入交易抽佣。长期看，Muse仍面临此前个人助手产品在隐性需求理解、执行可靠性及商业化上的共同瓶颈：低频生活服务难以支撑持续订阅，交易抽佣则依赖平台开放与逐家商谈，服务覆盖和用户体验均受到约束。能否进一步形成用户粘性和广告之外的新收入来源，仍需较长时间验证。该机构认为，本轮AI产业链的核心驱动来自模型agentic coding能力的增强，以Claude Code、Codex为代表的编程工具正从辅助补全跃迁至自主协作，并由此向上下游传导出多层投资机会。向上游看，Agentic Workload对算力的消耗大幅提升，推动云厂商IaaS&MaaS业务高增长，减少市场对于云厂商投入过剩导致AI泡沫等问题的担忧，对FCF Margin下降的敏感度随之减弱，关注CSP算力约束缓解与订单增长节奏。向模型厂商自身看，Agentic任务驱动Token消耗飙升、头部模型ARR加速提升，短期交易重点在于模型更新、ARR数据、Token价格与算力供应等边际变化。向下游应用看，Coding Agent最先验证PMF，关注“Claude Code for X”式的场景复制与Token经济性提升带来的扩展空间。