大和：首予建设银行(00939)“买入”评级 目标价11.05港元

智通财经APP获悉，大和发布研报称，首次覆盖建设银行(00939)，给予“买入”评级，目标价11.05港元，并视其为中国银行业首选。该行指出，建设银行是按总资产计算中国第二大的银行，受资金成本优势及手续费贡献带动，其2025年股东权益回报率为10.1%，在国有银行中排名第二。

报告提到，建设银行持有中国规模最大的按揭贷款组合，达6万亿元人民币，占其贷款总额22%。市场因过度忧虑逾期风险令其估值受压，但在实际上正在受压的零售贷款中，建设银行的风险敞口最低，仅占其贷款组合的11%。

大和表示，建设银行目前处于0.58倍2026年预测市账率，股息率为5.1%。尽管其股东权益回报率优于同业，估值仍有折让，隐含股本成本为14.5%，在四大国有银行中最高，反映市场因建设银行的房地产敞口而要求较高的回报，但该行认为这高估了实际风险。