报告导读：7月科技行情降温、权益市场回调明显，居民风险偏好分化；一方面7月居民含权资产配置节奏放缓、入市情绪略降温，另一方面私募基金规模高增、私募资管新发高位说明部分高净值客户风险偏好仍较高。
2026年7月居民资产配置方向以固收类资产为主，边际看私募基金也为配置方向之一。2026年7月末居民可配置财富管理产品全市场存量达371.6万亿元，环比变动+0.7%，同比变动+10.1%，净值增量达2.7万亿份，环比变动-46.2%。其中公募基金、私募基金、私募资管、银行理财、存款规模增量分别为-5631、20684、735、5056、-6262亿元，增量贡献分别达-21%、+78%、+3%、+19%、-24%。
7月权益市场回调明显，居民风险偏好分化。2026年7月科技成长行情明显降温、获利盘兑现压力加大，主要宽基指数均有调整下行；7月股票基金指数、混合基金指数、债券基金指数、货币市场基金指数涨跌幅分别为-12.68%、-16.08%、-0.20%、+0.09%；权益市场回调下居民风险偏好分化，一方面居民含权资产配置节奏放缓、入市情绪降温，7月A股新开户265.5万户，环比-7.3%；另一方面私募基金高增、私募资管新发高位，说明部分高净值客户风险偏好较高。
公募基金：货基为增配主要方向，ETF净流入驱动股票基金份额增长。7月末全市场公募基金规模达39.1万亿元，环比变动-1.4%，平均单位净值1.15元，环比变动-3.9%；期末基金份额33.9万亿份，环比+2.6%，其中股票型基金、混合型基金、债券型基金、货币市场基金、QDII份额增量分别为+4963.7、-230.6、-1345.0、+5373.7、-286.7亿份。新发方面，7月市场新发基金份额795.9亿份，环比变动-11.4%；其中权益类新发环比-8.5%，债券类新发基金环比-19.7%。
私募基金/资管：私募基金加速扩容，私募资管稳增。7月末私募基金存量规模25.7万亿元，环比变动+8.7%，私募基金新备案规模1221.8亿元，环比变动+11.9%。7月私募资管存量规模13.2万亿元，环比变动+0.6%，其中权益类、固收类、商品及金融衍生品类、混合类规模分别环比变动-3.3%、+4.7%、-2.1%、-11.3%；7月私募资管新发规模达1228.2亿元，环比变动+13.9%，同比变动+15.9%。
理财/保险/存款：7月银行理财存量规模达31.6万亿元，环比变动+1.6%，其中固收类、权益类、混合类规模分别环比+1.6%、-5.2%、+1.2%；7月保险行业保费收入42890亿元，同比+1.9%，其中人身险保费收入同比+1.8%，财险保费收入同比+2.3%；人民币住户存款存量172.9万亿元，环比变动-0.36%，增量为-0.63万亿元。
投资建议：券商板块三季度盈利增长确定性较强，关注板块配置机会。考虑到长鑫科技投资浮盈贡献，预计板块三季度盈利有望继续维持高位，后续国际业务、财富管理叠加科创投资持续共振，看好头部券商ROE 提升持续性。选股方面，建议关注参控股头部公募、利润贡献居前或零售份额提升的特色券商，及国际业务领先头部券商。
风险提示：权益市场大幅波动。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：风险偏好分化，增配权益仍需观察；报告日期：2026.09.24 报告作者：
刘欣琦（分析师），登记编号：S0880515050001
张轩铭（分析师），登记编号：S0880526020001
吴浩东（分析师），登记编号：S0880524070001
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