金吾财讯 | 国海证券发布研报指，首次覆盖高伟电子（01415），给予“增持”评级。研报核心逻辑是公司立足大客户供应链，摄像模组业务为基本盘，后置摄像头模组打开新兴成长空间，并积极拓展激光雷达、机器人、AR/VR等新兴领域。
公司为移动电子设备精密光学模组供应商，产品应用于国际知名品牌客户的智能手机、多媒体平板电脑、智能驾驶及其他移动终端。公司长期深耕高端智能终端前置摄像头模组，持续推进后置摄像头模组产品导入及规模量产，增强与主要客户粘性与协同深度。
公司收入由2024年约24.94亿美元增至2025年35.00亿美元，主要源于包含新型后置摄像头模组在内的客户订单增加。研报指出，公司对第一大客户依赖度较高，2015-2026H1第一大客户营收占比长期处于80%以上，2019年后抬升至95%-100%；后摄放量有望中长期适度优化客户结构，但短期仍高度绑定核心大客户。
新兴业务方面，公司积极布局激光雷达产品线，联合合作伙伴提升探测精度、增强产品可靠性、降低生产成本；并依托光学摄像头模组、激光雷达等高精度光学感知技术积累，拓展机器人智能化、可穿戴视觉等应用。
盈利预测方面，该行预计公司2026-2028年营收分别为41.86、49.75、64.56亿美元，归母净利润分别为2.45、2.91、3.90亿美元，对应P/E为10.4x、8.7x、6.5x，低于行业可比公司2026-2028年平均P/E。
风险提示包括国际贸易形势波动、海外市场恢复缓慢、单一客户集中、行业竞争加剧、汇率波动、技术迭代与研发投入不及预期等。
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