瀚天天成午前涨超7% 获中泰国际首次覆盖并给予“买入”评级

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　　瀚天天成（02726）午前涨超7%，截至发稿，股价上涨7.15%，现报88.40港元，成交额2461.76万港元。

　　中泰国际发布研报，首次覆盖公司并给予“买入”评级，基于22倍2027年预期市销率估值，目标价166.30港元。该行指出，公司为全球最大碳化硅外延供应商，2024年市占率达31.6%，亦是全球首家实现8英寸碳化硅外延商业化供货的企业，并牵头制定全球唯一碳化硅外延国际标准。随着AI和新能源汽车需求提升、大尺寸产品占比及产能利用率上行，该行预计公司2026/2027年收入同比上涨77.5%/107.2%，毛利率提升5.2/3.2个百分点至30%/32.5%。

　　值得一提的是，客户资源层面，公司是中国率先大规模进入国际供应链的碳化硅外延企业，覆盖全球前5大碳化硅器件厂商中的4家，且均为英伟达AIDC供应链中的企业。全球前十功率器件厂商中的8家为公司长期合作伙伴。碳化硅外延认证周期较长，客户粘性极强。公司全球化客户布局持续完善，规模、技术、客户三重壁垒形成难以复制的竞争优势。