美联储加息金价不降反涨？黄金定价逻辑正在切换

【美联储加息金价不降反涨？黄金定价逻辑正在切换】这一次，市场没有沿着“加息利空→金价持续下跌”的线性路径运行，市场分析认为，“利空出尽”是主要原因之一。CME数据显示，议息会议前市场对加息25个基点的定价概率已高达92.4%，近端加息预期几乎打满。长江商学院会计与金融学教授刘劲也在2026年三季度投资者情绪调查报告会议上指出，美联储加息对金价的影响是短期的，加息本身已被市场充分定价，对金价的边际压制正在减弱。国泰君安期货分析认为，本轮通胀的推手并不完全在需求端，也来自供给端：中东局势持续紧张，国际油价一度飙升至100美元/桶上方，布伦特原油涨至107.70美元/桶，WTI原油同步涨至103.37美元/桶；美国8月整体CPI环比涨幅中，仅汽油一项就贡献三分之一以上。这种成本推动型通胀，加息不一定能立刻压住。国泰君安期货表示，即使压得住借钱消费的热情，油价上涨、运输、生产这些实打实的成本上升仍较难处理。换言之，若通胀上行速度快于加息，实际利率未必能有效上行，黄金对加息的敏感度也会下降。