截至2026年9月11日收盘，珀莱雅（603605）报收于57.21元，较上周的63.04元下跌9.25%。本周，珀莱雅9月7日盘中最高价报63.62元。9月11日盘中最低价报57.07元。珀莱雅当前最新总市值226.54亿元，在化妆品板块市值排名1/13，在两市A股市值排名850/5218。
本周关注点
- 来自机构调研要点：珀莱雅主品牌仍是公司核心基本盘，正推进多项调整以恢复增长。
- 来自机构调研要点：Off&Relax、原色波塔2026年上半年收入分别同比增长70.81%、222.23%。
- 来自公司公告汇总：“珀莱转债”可选择回售期为2026年9月9日至9月15日，回售价格101.36元/张。
- 来自公司公告汇总：全资子公司拟出资1亿元认购宁波智兴悦恒创业投资合伙企业份额。
- 来自机构调研要点：公司于2026年6月完成对花知晓51%股权收购并开始并表。
机构调研要点
2026年上半年，公司实现营业收入53.75亿元，同比增长0.24%，整体收入保持基本稳定。下半年将推动珀莱雅主品牌恢复增长，并持续提升多品牌培育、营销效率、产品创新及组织与数字化能力。
珀莱雅品牌仍是公司核心品牌和长期基本盘。当前正围绕消费者洞察、产品创新、核心系列升级、品类拓展和营销效率推进调整，对公司护肤市场及品牌长期发展空间仍有信心。
公司多品牌战略已进入系统化发展阶段，护肤、彩妆、个护等品类均有品牌布局。将关注品牌定位清晰度、消费者需求真实性、团队匹配度及可持续盈利潜力。
2026年上半年，Off&Relax实现收入4.77亿元，同比增长70.81%；原色波塔实现收入3.13亿元，同比增长222.23%；惊时保持较好增长趋势。公司将优先夯实品牌建设与规模基础，逐步提升盈利贡献。
彩妆为多品类战略重要组成，已形成彩棠、原色波塔、花知晓等品牌组合，覆盖不同人群与价格带。将依品牌发展阶段合理配置资源，提升整体竞争力。
公司已于2026年6月取得深圳花知晓电子商务有限公司51.00%股权，并将其纳入合并范围。整合中将尊重其品牌定位与团队特点，在研发、供应链、数字化等方面提供支持。
花知晓品牌特色与创新能力受公司认可。收购后将保持其团队稳定与经营独立性，创始人及核心团队仍持股49%。集团侧重提供后台能力支持，助力长期发展。
面对线上流量成本上升，公司正优化营销方式，强化消费者洞察、内容质量、转化效率与跨平台资源配置，并深化数据与AI在分析、内容、运营等环节的应用。
公司根据不同平台用户结构与生态差异进行差异化运营。未来渠道结构仍将随消费者行为与平台变化而调整，重点关注投入产出与长期经营能力。
线上为主销渠道，线下在消费者体验、品牌展示与高端化发展中具价值。将依品牌定位与需求推进布局，优化线上线下协同，拓展节奏结合单店效率综合判断。
海外业务规模占比较低，处于能力建设与逐步扩张阶段，重点搭建品牌、产品、组织、供应链与本地化经营能力。长期坚持审慎稳步的国际化推进节奏。
与Ulta Beauty合作正稳步推进，涉及产品、供应链、合规与本地化营销。该合作有助于理解国际美妆零售体系，验证品牌与本地化能力，后续拓展将基于实际表现评估。
研发为长期能力建设方向，已在基础研究、原料开发、功效验证与成果转化方面持续投入。未来将结合业务需要保持投入，并提升科研成果在品牌与产品中的转化效率。
公司正将AI与数字化应用于消费者洞察、研发、运营、客服、内容及内部管理等场景，关注实际效果，如提升信息处理效率、辅助分析与优化流程。将持续推进数据治理与工具应用。
不同品牌发展阶段不同，成熟品牌重经营效率与盈利质量，成长品牌需在产品与品牌建设上投入。公司将评估增长质量与投入产出，动态调整资源，平衡长期发展与整体盈利。
投资并购为完善多品牌多品类布局的方式之一。未来将关注与战略协同、定位清晰、具差异化能力与成长潜力的消费品牌机会，审慎评估品牌资产、团队、财务、估值与协同空间。
公司重视股东回报，近年持续实施现金分红与股份回购。近期推出以产品回馈股东活动。未来将结合经营、现金流与资金需求统筹回报安排，保障可持续发展前提下保持合理稳定回报。
公司公告汇总
珀莱雅化妆品股份有限公司发布关于“珀莱转债”可选择回售的第四至第七次提示性公告，回售价格为101.36元人民币/张（含当期利息），回售期为2026年9月9日至9月15日，回售资金发放日为2026年9月18日。回售期间“珀莱转债”停止转股。持有人可选择部分或全部回售未转股可转债，本次回售不具强制性。截至9月7日至9月10日，“珀莱转债”市场价格均高于回售价格，投资者回售可能面临损失，需注意风险。
珀莱雅化妆品股份有限公司全资子公司珀莱雅（海南）投资有限公司拟出资10,000万元认购宁波智兴悦恒创业投资合伙企业（有限合伙）的有限合伙份额。该基金目标认缴总额为310,000万元，主要投向科技制造、生物医药、科技消费等领域。本次投资不构成关联交易或重大资产重组，无需提交董事会及股东会审议。合伙企业尚未完成私募基金备案，存在募集失败、收益不及预期及退出困难等风险。
国浩律师（杭州）事务所就珀莱雅化妆品股份有限公司2026年第一次临时股东会的召集、召开程序、出席人员资格、表决程序及结果出具法律意见书，认为会议合法合规，表决结果合法有效。
珀莱雅化妆品股份有限公司于2026年9月9日召开2026年第一次临时股东会，采用现场与网络投票相结合方式，审议通过《公司2026年半年度利润分配方案》和《关于变更公司注册资本并修订〈公司章程〉及办理工商变更登记的议案》。出席股东所持表决权股份占公司有表决权股份总数的51.8374%。第二项议案为特别决议议案，已获出席会议股东所持表决权的三分之二以上同意。国浩律师（杭州）事务所对会议进行了见证并出具法律意见书，确认会议召集召开程序合法合规，表决结果合法有效。
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