截至2026年9月11日收盘，利元亨（688499）报收于30.91元，较上周的32.67元下跌5.39%。本周，利元亨9月9日盘中最高价报33.33元。9月11日盘中最低价报30.37元。利元亨当前最新总市值52.15亿元，在电池板块市值排名67/97，在两市A股市值排名3036/5218。
本周关注点
- 来自机构调研要点：截至2026年6月末，公司在手订单超50亿元，其中锂电占比约80%。
- 来自机构调研要点：2026年上半年公司综合毛利率为24.4%，与一季度基本持平。
- 来自机构调研要点：公司研发投入1.98亿元，同比增长26.52%，主要投向固态电池成套设备等领域。
- 来自公司公告汇总：公司向特定对象发行A股股票申请获上交所审核通过，尚需证监会注册。
- 来自公司公告汇总：公司拟实施2026年限制性股票激励计划，授予不超过150万股，占总股本0.8890%。
机构调研要点
截至2026年6月末，公司在手订单超50亿元，其中锂电占比约80%。客户群体以技术实力强、扩产需求明确的优质客户为主，项目储备覆盖消费电子、动力电池、固态电池及储能等领域。预计下半年订单落地将持续增加。订单确收周期通常为6至18个月，整线项目更长。结算方式为“客户下单-产品发货-客户验收-质保期结束”的分步收款。
2026年上半年公司综合毛利率为24.4%，与一季度基本持平。提升毛利率路径包括：技术积累与平台化能力提升设备标准化水平、持续降本增效、完善全周期成本管控、优化订单结构、集中采购及提升海外订单转化效率。
研发投入方面，2026年上半年研发费用为1.98亿元，同比增长26.52%，占营收比例10.09%。重点研发方向包括固态电池成套设备、TGV玻璃激光穿孔设备、工业AI智能工厂、精密检测装备、机器人配套工艺等。固态电池领域已打通干法电极制备、电解质转印、胶框叠片、温等静压致密化、高压化成分容全流程工艺设备链路，获得两家头部电池客户的关键机型及中试线订单。消费锂电领域已切入前段核心工艺，重点研发适配新工艺的新型前段专机。
设备项目客户验收受客户场地、生产需求、前后段设备协同、客供料等因素影响，交付并非主要制约因素。公司通过调配自有厂房和募投项目厂房，提升产能利用率，满足大规模交付需求。
下半年毛利率仍面临压力，主因锂电装备行业竞争激烈，客户对成本和交付周期要求高，行业“内卷”挤压盈利空间。同时公司在固态电池、消费锂电前段设备等首台套或新工艺项目投入较高。公司将坚持“优质客户+优质订单”导向，通过技术降本、模块化设计、集中采购、提升高附加值产品占比和拓展海外业务等方式稳定毛利率。
海外市场拓展取得阶段性进展：欧洲市场实现突破，面向波兰客户的商用车及储能电池模组PCK生产线已完成出机；日韩市场方面，为日本头部电池企业定制的集成自研绝缘耐压测试单元的模组产线顺利下线；北美市场方面，公司及子公司已获全球头部科技企业供应商代码，具备技术与商务合作资质，部分设备交付已启动，但订单占比仍小。公司正完善北美、欧洲本地化技术与售后团队，挖掘东南亚、中东储能市场，构建全球响应体系。
本轮锂电设备行业周期与上一轮差异显著：上一轮由新能源车快速增长和政策推动，大量中小厂商及跨界者扩产，导致产能过剩、价格战和行业调整；本轮周期需求真实性强——消费电池扩产由终端创新拉动，储能受益于算力配套刚需，固态电池打开技术替代空间；供给端扩产主体集中于头部电池企业，决策理性，产能利用率有保障。本轮周期斜率更缓、持续性更强，设备企业竞争壁垒转向“技术卡位+整线交付+海外本地化服务”的综合能力。
公司公告汇总
公司将于2026年9月15日参加广东辖区投资者集体接待日暨上市公司中报业绩说明会，董事长周俊雄、财务总监高雪松等将就2026年半年度业绩、发展战略等与投资者交流，投资者可通过全景路演平台提前提问。
董事会薪酬与考核委员会核查认为，公司具备实施2026年限制性股票激励计划的主体资格，激励对象资格合法有效，计划符合法规要求，未损害公司及股东利益，将促进核心团队稳定性与公司可持续发展。
第三届董事会第二十五次会议审议通过续聘2026年度会计师事务所、2026年限制性股票激励计划相关议案及召开2026年第一次临时股东会的议案。关联董事高雪松对激励计划相关议案回避表决，部分议案尚需提交股东大会审议。
公司将于2026年9月28日召开2026年第一次临时股东会，审议续聘会计师事务所、限制性股票激励计划草案及其摘要、实施考核管理办法、授权董事会办理股权激励事宜等议案。股权登记日为2026年9月21日，A股股东可参会。议案2至4为特别决议，需关联股东回避表决，中小投资者单独计票。
公司拟续聘安永华明会计师事务所为2026年度审计机构，负责财务报告及内控审计。该所拥有合伙人249人，执业注册会计师逾1700人，审计业务收入62.84亿元，服务A股上市公司158家。项目合伙人钟晔等人具备资质且近三年无重大诚信问题。审计费用将根据工作量协商确定，尚需股东大会审议。
公司制定《2026年限制性股票激励计划实施考核管理办法》，考核对象为董事、高管、核心技术及业务骨干。公司层面以2026-2028年营业收入累计目标为考核依据，个人层面按绩效考核结果确定归属比例，由薪酬与考核委员会组织评定。
北京国枫律师事务所出具法律意见书，认为公司2026年限制性股票激励计划（草案）内容合法合规，授予总量不超过150万股，占总股本0.8890%，其中首次授予137.39万股，预留12.61万股。激励对象不超过626人，包括董事、高管、核心技术人员等，不包括独立董事、持股5%以上股东及实际控制人关联方。授予价格不低于规定交易日均价的50%，考核年度为2026-2028年，以营业收入为公司层面业绩考核指标。
公司发布2026年限制性股票激励计划激励对象名单，拟授予总数150.0000万股，占总股本0.8890%。首次授予137.3900万股，占91.5933%，涉及626人；预留12.6100万股，占8.4067%。对象不含独立董事、持股5%以上股东、实际控制人及其关联方及外籍员工。
公司发布2026年限制性股票激励计划（草案），采用第二类限制性股票，标的股票来源为公司回购或定向增发。拟授予不超过150.0000万股，占总股本0.8890%，首次及预留授予价格均为18.00元/股。激励对象不超过626人，考核年度为2026-2028年，以营业收入作为公司层面业绩考核目标。
公司发布2026年限制性股票激励计划（草案）摘要公告，拟授予不超过150.0000万股第二类限制性股票，占总股本0.8890%。首次授予不超过137.3900万股，预留12.6100万股。激励对象不超过626人，授予价格18.00元/股，股票来源为回购或定向发行。考核年度为2026-2028年，以营业收入为公司层面考核指标，计划有效期不超过48个月。
公司于2026年9月10日收到上交所通知，向特定对象发行A股股票申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求，上交所审核通过并将提交证监会注册。本次发行尚需证监会同意注册，最终结果存在不确定性。公司将根据进展履行信息披露义务。
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