截至2026年9月11日收盘，龙芯中科（688047）报收于98.5元，较上周的101.9元下跌3.34%。本周，龙芯中科9月7日盘中最高价报107.5元。9月11日盘中最低价报97.0元，股价触及近一年最低点。龙芯中科当前最新总市值394.99亿元，在半导体板块市值排名61/181，在两市A股市值排名480/5218。
本周关注点
- 来自机构调研要点：龙芯定增募投的Xnm工艺CPU和通用GPU产品性能可对标推出时国际主流产品水平。
- 来自机构调研要点：龙芯选择通用GPU技术路线主要基于软件生态兼容性和性价比优势。
- 来自机构调研要点：随着产品性价比提升，产业链客户开始主动基于龙芯芯片开发产品。
- 来自机构调研要点：龙芯服务器芯片在存储服务器领域已开始稳定出货。
- 来自公司公告汇总：中信证券变更龙芯中科持续督导保荐代表人，林楷接替何洋。
机构调研要点
问：龙芯定增中的募投项目包含Xnm工艺CPU和通用GPU芯片研发，想请教一下在当前AI芯片加速迭代的背景下，本次募投的CPU和通用GPU的对标产品，竞争的差异点在哪里？答：在I芯片方面，龙芯2K3000和9000产品性能可以满足绝大部分具身智能应用场景市场需求。龙芯2K3000已于去年6月发布，里面集成了第二代LG200通用GPU核心；9000面向低端显卡、I加速卡、具身智能应用，是龙芯首款通用GPU，集成的是升级后的LG210 CPU核心，已经片，在进行产品化的工作。在市场应用方面，产品性能是一方面，更重要的是产品性价比，龙芯通用GPU应用领域由低端向中高端横向扩展过程中，我们想要做的是在适用情况下的产品极致性价比。本次募投项目中通用GPU产品在架构设计上可达英伟达2024年发布的Blackwell新一代计算架构水平。在性能上可从不同应用场景来比较面向图形渲染，性能总体可对应2023年后英伟达主流中端显卡的水平；面向端侧推理应用，总体可对应2025年英伟达顶级边缘侧产品的水平；面向服务器应用，总体可对应英伟达2020年前后主流高端算力卡的水平。本次募投项目中桌面CPU、服务器CPU产品与公司现有产品相比性能存在较高提升。其中，预计Xnm桌面CPU产品性能可达到2025年Intel第15代酷睿的主流产品水平，Xnm服务器CPU产品性能可达到2025年Intel第6代至强处理器的主流产品水平。由于通用CPU性能提升空间已经不大，主要受限于访存带宽和功耗（“茶壶里倒饺子”效应），预计本次募投项目Xnm产品性能可对标推出时国际主流产品。总体而言，本次募投项目1Xnm产品及Xnm产品性能均可对标当时国际主流产品，且具有明显的开放市场性价比竞争力。同时也提示投资者注意，芯片研发周期长、投入大，技术复杂度高，尤其是基于先进工艺的芯片设计所需的人力、财力和物力投入不断攀升，稍有不慎就可能导致流片失败或产品开发失败，导致研发不达预期，从而带来经营业绩下滑的风险。
问：在AI芯片领域，ASIC的优势会更明显一些，请教下咱们坚持走通用GPU的技术路线是出于什么样的考量？答：首先是技术路线的问题。I芯片研发有两条技术路线，一条是通用GPU的技术路线，图形和I做在一个IP或者一个芯片里面，英伟达和MD都是走的这条路径。另外一条技术路线，图形是图形，I是I，是不同的IP或者是不同的芯片，典型厂商如苹果和英特尔。龙芯选择的是第一条技术路线，有两个原因，第一多年经验悟出的道理，抄作业要抄学霸的，抄第一名的作业，这方面就学英伟达的。另外一个原因是软件生态的问题，我们如果去研究英伟达的芯片，比如英伟达RTX4090、RTX5090，还有I芯片00、H100、B200等等，这些芯片其实就是算力的配置不同。CUD这样的通用软件，在显卡上也能跑，在I芯片上也能跑，只是由于内部的算力配置不同，跑出来性能不同，对软件生态就很友好，搞定一个就全搞定了。如果要是做SIC，或者做其他的，很多软件跑不了，需要没完没了的不断去适配。所以软件兼容是考虑与选择技术路线的一个重要原因。技术路线的选择仁者见仁，智者见智。对龙芯来说，首先我们得布局显卡产品，在很多关键应用领域也需要用到高端显卡，这类产品同时也是云侧和端侧的I加速卡、具身智能I卡，把产品做齐全了，软件生态建设就能一劳永逸。在我看来，如果是终端应用，比如I PC应用，也需要用GPU功能，也需要用NPU功能，那肯定是用通用GPU好，因为其中的功能部件可以共用，省了硅面积又省了成本。其次关于龙芯通用GPU的发展，首先是要形成自我配套，这样系统性价比最高。然后再考虑增加更高性能的I算力，就是我们现在9系列芯片技术迭代的路径。最终还是要通过自我配套形成性价比优势来拓展市场。
问：展望公司未来业绩增长点，从市场或公司层面来看，您觉得未来两三年会发生一些什么比较大的变化？答：我们过去主要是在政策性市场，在产业链方面下功夫比较少，现在随着我们新一代产品6000系列的推出，产业链开始组织起来了。比如说深圳的很多企业，觉得龙芯2K3000芯片在性价比方面有优势，主动来找公司基于龙芯芯片做开发，这些应用如果做得好，一年会有几十万套或者十几万套的量，当然这需要一定的过程和时间。我们发现产品性价比做得好的时候，产品自己会说话，这里边有个临界点，过了性价比临界点，用户会主动来找你。过去是自主化的政策性在指引，产业链来跟进，但是现在随着产品性价比的提高，产业链客户开始主动来了，因为客户觉得用龙芯芯片做产品性价比最高，客户的收益更多。龙芯“三剑客”“三尖兵”产品不仅自主，而且性价比非常高，客户用更低的成本可以收获更高的产品性能，同时叠加政策性市场的加持，以及对境外销售也没有限制，所以在开放市场具有竞争优势，归根到底还是产品性价比起效果。打印机主控芯片也一样，比如得力是我们的客户，龙芯产品在同等性能的条件下可以做到报价全球最低。产业链被发动起来的根本原因不在于龙芯产品的自主化，而是在于龙芯产品的性价比，开放市场的芯片业务会是一个业绩的增长点。产品性价比提高后，我们要重点深耕某些可以规避掉生态壁垒的行业领域，比如存储服务器领域，软件生态壁垒不高，产品完全是靠性价比取胜。目前存储服务器领域头部的整机企业，以及专门做存储服务器的整机企业，都已经在基于龙芯的服务器芯片做存储服务器产品的开发，有的已经开始慢慢稳定出货了。另外在存储服务器领域还有很多垂直型的企业，比如说通信运营商等，这种类型客户有自己的算力中心，存储服务器使用龙芯服务器芯片没有生态壁垒的影响，还可以降低成本。同样的逻辑也适用于一些对存储服务器需求大的其他行业，我们都在积极洽谈。我们希望推进在服务器领域形成新的可持续收入增长点。同时为扩大龙架构的生态，龙芯有序地开展龙架构及核心IP授权业务，支持合作伙伴研制基于龙架构指令系统及龙芯CPU核心IP的芯片产品，慢慢已发展成为可持续的商业模式。我们的优势不仅在于拥有自主指令架构、CPU核、GPU核，而且工艺相关的硬IP也非常齐全。对外的授权方式不是单纯的一次性的授权，还包括后续的芯片生产服务等，所以这种商业模式是比较可持续的。
问：龙芯信息化芯片业务未来大概的发展趋势？答：信息化领域，过去龙芯主要以党政的办公应用为主，现在开始往行业应用走；过去主要以PC为主，现在开始往服务器和终端扩展，势头是不错的。比如终端芯片3B6000M，在央国企中标情况还不错，服务器也有一些典型应用，而且云终端和服务器生态壁垒相对桌面来说较低，比桌面市场好做。但服务器产业链比预期的长，服务器整机企业产品化的时间也长一些。比如PC从芯片样片出来到整机产业链建设大概需要一年的时间，服务器可能需要一年半到两年，所以服务器的出货可能还需要一定的时间。我想起计算所老所长李国杰老师说的“放开大路走两厢”，“大路”就是PC，“两厢”是终端和服务器，我觉得龙芯未来几年的终端和服务器会逐步向行业拓展，走得会比较快；桌面随着软件生态不断完善，也开始从党政走向行业，但是较之终端和服务器会慢一点。
公司公告汇总
龙芯中科关于变更持续督导保荐代表人的公告龙芯中科技术股份有限公司收到中信证券出具的函件，因原持续督导保荐代表人何洋先生工作变动，不再担任公司持续督导保荐代表人。中信证券指派林楷先生接替其职务，继续履行持续督导义务。本次变更后，公司持续督导保荐代表人为陈熙颖先生和林楷先生。公司董事会对何洋先生在公司首次公开发行股票及持续督导期间的工作表示感谢。
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