人造金刚石散热的“信念行情”跑赢了订单：国机精工一组披露过四次的数据，照样能换来涨停

同花顺09-09

远在美国的AI芯片巨头的技术选型，却点燃了资本市场对人造金刚石的热情。图源：AI合成9月9日早盘，国机精工（002046）(002046.SZ)股价封上涨停板，收盘价59.44元。与之相关的最新消息是，前一日(9月8日)盘后，国机精工（002046）在巨潮资讯网披露投资者关系活动记录表，确认金刚石散热片和光学窗口片已有小批量订单，2025年相关收入超过1000万元。但时代财经梳理公开信息发现，这...

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Rubin架构GPU的全新散热方案：采用“金刚石铜复合散热+45℃温水直液冷”组合工艺，近期已确认Rubin平台投产。1000万元订单是真的，买单的不是AI芯片9月8日，国机精工（002046）以特定对象调研形式接待了东北证券（000686）武芃睿、方以资产陈赢两位机构人士，董事会秘书赵祥功、董事会办公室主任赵金伟、投资者关系助理汪智婷出面回应。时代财经通过查询投关记录表原文了解到，谈及金刚石散热业务，公司的表述是：金刚石散热片和金刚石光学窗口片已有小批量订单，“主要供应国防工业领域”。这意味着，被资本市场寄予厚望的“金刚石散热概念”，目前唯一可查证的收入来自军工（885700）而非民用AI芯片。投关记录表同时披露了三条技术路线的官方参数：单晶金刚石散热片热导率约2000W/m.K以上，多晶金刚石约1500W/m.K，金刚石铜复合材料约800W/m.K。作为参照，铜的热导率约400W/m.K。可以看出，单晶金刚石的散热能力是铜的5倍以上，即便是性能最弱的金刚石铜复合材料，也约为铜的2倍。这证明了金刚石散热确实具备理论依据，但在民用领域的应用进展，明显慢了一拍。投关记录表原文中，关于民用市场的表述全部停留在“验证”和“送样”阶段：“CVD金刚石产品(含单晶与多晶)已进入行业头部客户的验证阶段；金刚石铜复合材料已向重点客户送样验证”。林悦指出，从“送样验证”到“小批量订单”，中间隔着的可能是数月甚至更长的测试周期（883436）。平安证券也在近期研报中提示，金刚石散热当前处于0到1阶段，“送样不等于订单，小批量不等于大规模放量”。江西财经大学投融资专委会研究员王楠(化名)向时代财经表示，判断金刚石散热的真实进展，最终仍要落在正式公告披露的订单金额与客户结构上。他表示，金刚石散热之所以被资本市场盯上，背后是AI芯片功耗飙升带来的“散热焦虑”。对于这道焦虑，国机精工（002046）在前述投关记录表中谈及金刚石散热材料成本较高，“在传统散热材料能够解决散热问题的场景，基本不会采用金刚石散热方案”；但随着高性能芯片的进一步发展，传统散热材料的性能局限逐渐显现，“金刚石散热材料有望在未来成为高性能芯片的必选散热材料”。方正证券（601901）研报也指出，金刚石热导率是铜的3至5倍，GPU采用金刚石散热片后温度可降低10℃以上，算力提升15%至22%。也就是说，在传统硅基和铜基散热方案已逼近物理极限的情况下。金刚石的物理特性恰好能解决这道难题。消息面上，据证券时报报道，2026年2月英伟达（NVDA）公布全新散热技术方案，下一代Vera Rubin架构GPU将采用“金刚石铜复合散热+45℃温水直液冷”组合工艺，单颗功耗将达2300W，局部热流密度超过500W/cm ，英伟达（NVDA）方面已确认Rubin平台投产。市场很丰满，订单很骨感：全行业最远只走到“小批量”与二级市场的热情相比，公司本身的基本面要冷静得多。从财报业绩来看，国机精工（002046）的整体业绩并不算出彩。2026年半年报显示，上半年实现营收15.35亿元，同比下降4.51%；归母净利润4904.69万元，同比大幅下降71.89%。超硬磨具板块上半年收入约3.72亿元，其中半导体（881121）领域同比增速约40%，是其中一个亮点。在人造金刚石行业，国机精工（002046）并非唯一在赶路的企业。据证券时报统计，截至8月初，四方达（300179）金刚石散热片已通过客户测试、验证进展符合预期，并进入小批量供货阶段；黄河旋风（600172）7月28日在互动平台表示，单晶CVD金刚石研发进展顺利，订单陆续交付中；力量钻石（301071）6月公告将10.28亿元募集资金变更投向“金刚石功能材料生产研发建设项目”，聚焦散热、光学、声学振膜等方向；惠丰钻石则构建了从CVD热沉片到半导体（881121）功能材料的产品矩阵。不过，时代财经梳理发现，这些已落地的供货同样以小批量为主，尚未有公司披露民用AI芯片领域的大规模订单。与订单端的谨慎形成对照的是，一些证券机构对市场空间的想象极为大胆，且各家机构的测算结果大不相同：中泰证券（600918）测算，2026年全球AI芯片金刚石散热市场约87亿元，到2030年将达到592亿元，年复合增长率超过50%；方正证券（601901）预计，2026年金刚石散热在AI芯片中的渗透率仅为1%，到2030年保守估计12%、中性16%、乐观20%；华福证券给出的2030年市场空间区间为480亿至900亿元；国泰海通（601211）则认为，全球金刚石散热市场将从2025年的约3亿元升至2030年的千亿级。预测再乐观，也要过产业落地这一关。中国机床工具（884069）工业协会超硬材料分会秘书长孙兆达在接受媒体采访时表示，行业正迎来“爆发式增长窗口期”。但窗口期何时真正打开，取决于民用客户验证能否从“等等看”变成“下单买”。方正证券（601901）也在研报中指出，目前金刚石散热民用化面临成本和工艺两道坎：CVD法制备的大尺寸单晶金刚石良率仍低，单片成本居高不下；金刚石铜复合材料的界面结合力和长期可靠性还需验证。珠宝端退潮，算力端涨潮技术瓶颈之外，推动这场转型的还有行业现实压力——珠宝生意的价值空间正在被压缩。近日，上海海关发布的数据显示，今年上半年，经上海钻石交易所出口的合成毛坯钻石达14.1亿元，同比增长65.3%。合成毛坯钻石也称人工培育钻石（885937）。中国珠宝玉石首饰行业协会会长叶志斌曾指出，我国培育钻石（885937）的毛坯产能占全球60%，但成品环节利润仅占全球15%；国内培育钻石（885937）消费（883434）仍以婚庆市场为主，其他场景渗透率不足20%，传统消费（883434）领域增长空间趋于饱和，行业普遍缺乏品牌溢价与产品附加值。有消费（883434）者称，十年前以1.8万元购入的钻戒，如今回收价仅约180元。“钻石恒久远”的百年叙事，正在被年轻一代消费（883434）者用脚投票。前述分析师指（399354）出，在这种情况下，过去主要服务于珠宝培育钻石（885937）和工业磨料磨具的人造金刚石产能，如今正集体转向半导体（881121）散热。但热闹背后，真实的出货规模仍是一个“黑箱”。时代财经通过查询力量钻石（301071）、黄河旋风（600172）等上市公司公告及互动易平台回复发现，多家企业已在投资者互动中确认布局金刚石散热业务，但对具体出货量和客户信息均以“商业保密”为由未予披露。从“钻石恒久远，一颗永流传”到给AI芯片降温的散热片，金刚石确实找到了新故事。前述分析师认为，同一组“年收入超1000万元”的数据，在半年内被反复披露、反复撬动股价的背后，反映出市场对于半导体（881121）相关概念的狂热追捧。但产业端的真正拐点，其实至今仍是一句“年内有望”。","kind":"highlight","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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